ESG评级事件 - 2025年10月17日，明晟（MSCI）将安踏体育的ESG评级由A调升至AA [2] - 此次评级提升后，公司一反常态未进行任何宣传，与8个月前（2025年2月21日）欣然宣布评级升至A级形成鲜明对比 [3] - 2023年1月，明晟曾将安踏ESG评级下调至B级，为四年来首次下降，当时公司在供应链劳工管理标准、产品碳足迹等关键议题上被判定为落后水平 [7] 环境责任事件 - 2025年10月15日，西藏日喀则市通报，安踏体育旗下品牌始祖鸟因赞助在喜马拉雅山脉（海拔约5500米）燃放的《蔡国强：升龙》艺术烟花秀，被要求依法承担生态环境损害赔偿和生态修复责任 [1][4] - 官方通报认定该事件属于在高原生态敏感区实施的人为扰动活动，虽短期直接污染有限，但存在潜在生态风险需监测跟踪 [4] - 截至新闻发布时，安踏体育和始祖鸟尚未向外界公布具体的生态赔偿和修复方案 [1][5] 财务表现与运营数据 - 2025年第三季度，安踏品牌产品和FILA品牌产品的零售金额（按零售价值计算）均录得低单位数的正增长，而所有其他品牌产品零售金额实现同比45%—50%的正增长 [1][9] - 2025年上半年，公司收入达385.44亿元，同比增长14.3%；股东应占溢利70.31亿元，同比增长14.5% [9] - 2020年至2024年，公司营业收入从355.12亿元增长至708.26亿元，四年几乎实现倍增；股东应占溢利从51.62亿元增长至155.96亿元，四年增长约202% [8] 成本与运营效率 - 过去五年半时间，安踏体育销售费用总计约1087.4亿元，占同期总收入3102.17亿元的35% [1][11] - 2020年至2024年，销售费用从107.66亿元增至256.47亿元，四年增长约138%，增速远超同期营收增幅 [8]；2024年销售费用占收入比例约为36% [8] - 2025年上半年，公司平均存货周转天数为136天，较2024年同期增加22天，显著高于李宁的61天，显示存在库存积压、运营效率不佳的情况 [11][12] - 存货增加与公司自2020年启动的主品牌DTC（直接面向消费者）改革有关，该模式将库存从经销商回购至品牌方统一管理，短期内导致财报库存规模上升 [12]