政策动态 - 海关总署决定废止关于暂停进口美国原木的公告 自2025年11月10日起施行[1] - 政策调整基于对美方整改措施的评估结果 符合中国法律法规和国际植物检疫措施标准[1] 市场库存与价格 - 截至2025年11月3日当周 中国针叶原木港口样本库存量为288万立方米 环比增加4万立方米 库存累积[1] - 11月7日现货市场价格持平 山东3.9米中A辐射松原木为750元/方 江苏4米中A辐射松原木为770元/方[1] 市场趋势与估值 - 原木市场在经历情绪驱动的高波动后 已回归基本面主导[2] - 期货价格通过急跌快速反映了未来1个月左右的现货阴跌预期 当前估值进入历史低位区间[2] - 期价弱势运行 外盘报价依然较高 国内现货价格维持弱势[3] 供需格局 - 现货供需双弱的格局尚未扭转 短期到港压力依然存在[2] - 港口出库量维持在6万立方米以上 需求对价格存在支撑[3] - 贸易商压力有所增加 预计短期内不会大幅增加进口[3] 库存状况 - 原木库存总量偏低 库存压力相对较小[3] - 低库存对价格存在较强支撑[3] 机构策略观点 - 当前估值具备一定的左侧布局价值[2] - 激进投资者可轻仓博取估值修复 但需严守纪律[2] - 稳健投资者宜耐心等待现货企稳的右侧信号 重点关注11月中下旬的到港节奏与库存变化[2] - 若新西兰供应季节性收缩或节前备货需求显现 市场有望迎来更确定的反弹窗口[2] - 操作上暂时观望[3]