核心观点 - ARS Pharma公布2025年第三季度财务业绩，核心产品neffy（肾上腺素鼻喷雾剂）在美国的商业化推出取得显著进展，季度总收入达3250万美元，其中neffy美国净产品收入为3130万美元[1] 公司通过直接面向消费者（DTC）投资和真实世界证据推动产品增长，并拥有2.882亿美元现金及短期投资，预计可支撑运营至现金流盈亏平衡点[1] 财务业绩 - 2025年第三季度总收入为3250万美元，主要包括3130万美元的neffy美国净产品收入和115万美元的合作伙伴供应收入[5] 研发费用为280万美元，主要用于正在进行的荨麻疹IIb期临床试验和上市后注册研究[5] 销售、一般和行政费用为7480万美元，反映了对全国DTC营销活动的大量投资[5] 季度净亏损为5120万美元，每股亏损0.52美元[5] 截至2025年9月30日，公司拥有现金、现金等价物及短期投资共计2.882亿美元，包括从新高级担保定期贷款 facility 中提取的1亿美元，公司认为该资金状况足以支撑运营至预期现金流盈亏平衡点[5] 美国商业化进展 - 直接面向消费者（DTC）活动显著提升消费者认知度，从活动前约20%的基线水平增长至2025年9月的56%[5] 迄今为止已有超过18,000名医疗保健提供者开具neffy处方，较2025年8月增长86%[11] 公司推出"Get neffy on Us"综合商业项目，通过免费虚拟处方和0美元共付额降低患者获取障碍，超过70%的I型过敏患者对虚拟处方选项持开放态度[11] 真实世界证据显示，约90%经历过敏反应的患者单剂量neffy治疗有效，其效果与历史上报告的肾上腺素注射无差异[11] neffyinSchools项目已覆盖超过6,500所学校，每校免费获得两盒neffy用于紧急情况[11] 公司预计在实现无限制支付方准入的同时，维持稳态总净留存率至少50%的长期指导[5] 全球扩张与临床进展 - neffy于2025年9月在日本获批，用于体重超过15公斤的成人和儿童，合作伙伴Alfresa预计在2025年第四季度上市，ARS Pharma有望获得200万美元的最终监管里程碑付款[11] EURneffy（neffy在欧洲的商品名）于2025年10月在美国成功推出，EURneffy 1 mg正在接受欧洲药品管理局（EMA）的审查，预计2026年上半年获批[11] 加拿大（与ALK-Abelló合作）和中国的监管批准分别预计在2026年第一季度和上半年[11] 评估鼻内肾上腺素技术治疗慢性自发性荨麻疹急性发作的IIb期试验正在进行中，顶线数据预计在2026年中期公布[7]