文章核心观点 - 礼来公司与诺和诺德公司同意根据特朗普政府的“最惠国待遇”药品定价政策大幅降低其部分肥胖症药物在美国的售价 [1][3] - 药品价格下调预计将对大型制药公司的营收和盈利造成短期压力并可能影响其股价进而波及重仓这些公司的制药业ETF [2][6][9][12] - 制药公司正采取包括在其他市场提价调整研发重点和改变产品上市策略在内的长期措施以应对利润压力 [10][11] 药品定价协议细节 - 通过TrumpRx项目相关GLP-1药物（如Ozempic, Wegovy, Zepbound）的消费者月费用将从超过1000美元降至约350美元 Medicare价格进一步降至245美元患者自付额仅为50美元 [4] - 协议还包括将胰岛素等药物价格降至35美元/月并要求所有新产品均采用最惠国定价 [5] - 作为对市场准入的交换礼来承诺新增至少270亿美元在美国的制造业投资诺和诺德承诺追加100亿美元投资以扩大国内药品生产 [5] 对制药公司的财务影响 - MFN定价政策的实施预计将在未来几年内导致主要制药公司营收和盈利受到显著且直接的压缩 [6] - 摩根大通2025年7月报告估计若采用MFN政策药品价格可能下降5-10%到2031年美国大型制药公司盈利可能下降9% [8] - 受此消息影响诺和诺德股价在上次交易时段下跌1.8%礼来股价下跌1.4% [9] 对制药业ETF的潜在影响 - 若大型制药股因预期营收受挫而出现显著下跌重仓这些公司的ETF的资产净值和股价可能随之下降 [12][13] - iShares US Pharmaceuticals ETF (IHE) 资产规模6.257亿美元其第一重仓股为礼来权重达25.69%第五大重仓股为辉瑞权重4.17%该基金年内上涨16.9%费用率38个基点 [14] - VanEck Pharmaceutical ETF (PPH) 资产规模10.6亿美元其第一重仓股为礼来权重23.37%第四大重仓股为诺和诺德权重6.19%该基金年内上涨10.7%费用率36个基点 [15] - Invesco Pharmaceuticals ETF (PJP) 每份额资产净值96.92美元其第一重仓股为礼来权重5.94%第五和第八大重仓股分别为艾伯维和辉瑞权重均为4.94%该基金年内上涨18.4%费用率57个基点 [16]