美国消费股表现疲软 - 2025年美股三大股指创新高，但消费股大幅落后大盘，例如奇波雷今年以来跌幅超48%，Sweetgreen跌幅接近82%，Wingstop跌幅超过18%，麦当劳仅小幅上涨2% [2] - 过去六个月中，标普500必需消费品板块仅5%的个股跑赢大盘，占比为过去50年来低位 [2] - 高盛对美国消费者健康状况发出红色警告，称消费疲软趋势蔓延，企业高管表示消费者信心创数十年来最差水平 [2] 餐饮行业增长放缓与分化 - 百胜餐饮集团宣布对必胜客品牌进行战略评估，包括潜在出售，因必胜客在美国市场同店销售连续多季度下滑，销售规模较十年前明显收缩 [3] - 奇波雷第三次下调销售预期，公司首席执行官表示消费者减少外出就餐，更多选择在家做饭以节省开支 [3] - Sweetgreen下调同店销售增长指引，预计2025年第三季度同店销售额下降9.5%，超过市场6.3%的跌幅预期，主要因客流量下降及消费者选择更便宜餐食 [3] 行业前景与挑战 - 平价餐饮行业面临客流量下滑和利润空间被压缩的双重挑战，需重新审视价值定位和成本结构 [4] - 研究公司Advan Research预计2026年美国餐饮行业利润率可能进一步承压，尤其对价格高度敏感的快餐连锁餐厅 [4] 消费结构K型分化加剧 - 华尔街投行报告指出，AI可能激化收入分配矛盾，使消费分化更明显，呈现高收入群体消费强劲、中低收入群体低迷的K型分化 [5] - 华泰证券认为原因在于低收入者工资增速放缓更快，且缺乏资产价格上涨带来的财富支撑，导致购买力持续走弱 [5] - 若美国就业市场继续走弱且通胀压力未缓解，低收入消费者购买力将受进一步挤压 [5] AI的替代效应与裁员潮 - AI对劳动力的替代效应抑制就业，对消费产生负面影响，近期沃尔玛、塔吉特、亚马逊等零售巨头开启裁员 [5] - 塔吉特宣布裁减约1000名企业员工，关闭800个空缺岗位，涉及总数1800个岗位，占其全球企业员工总数约8% [5] - 亚马逊宣布裁员1.4万人，分析师称其AI优先战略是裁员重要推手，同时电商业务作为经济晴雨表，预警信号可能促使公司提前削减成本 [6] 供应链与劳动力市场影响 - 电商供应链数据印证消费放缓趋势，UPS包裹配送量减少，近期宣布裁员4.8万人，其中3.4万人来自司机和仓库运营部门，1.4万人来自管理岗位 [6] - 10月以来多家公司宣布裁员计划，包括英特尔裁员2.4万人、雀巢裁员1.6万人、埃森哲裁员1.1万人、福特裁员1.1万人 [6] - 中金公司指出，头部公司大规模裁员与企业使用AI降本增效有关，可能加大劳动力市场分化，带来结构性失业，加剧K型分化趋势 [6]