市场整体表现与近期动态 - 纳斯达克指数上涨2%，Alphabet上涨近3.5%，Nvidia上涨近4%，AMD上涨6% [1] - 市场正经历自4月以来最糟糕的一周后出现反弹 [1] - 政府可能不会长期停摆以及“科技七巨头”财报季结束，是推动市场大幅波动的部分原因 [2] 主要科技公司（“科技七巨头”）财报与市场反应 - “科技七巨头”的财报季整体表现相当不错 [2] - Meta的财报本身看起来不错，但其资本支出计划吓坏了市场，导致股价出现负面反应 [3] - 对于Door Dash和Live Nation等股价已有巨大涨幅的公司，任何非完美的财报都可能导致市场负面反应 [4] 人工智能（AI）叙事的主导地位 - AI故事以及美联储的宽松政策是推动市场走高的核心叙事 [5] - AI带来的影响已超出“科技七巨头”，波及通用电气Vernova、Amphenol、公用事业公司Constellation Energy、KAMICO、Palantir、美光、西部数据等众多公司 [17] - AI正在多个行业驱动收入和净收入增长，其影响力远超市场对美联储政策的关注 [17] AI的实际应用与回报初现 - 化工公司PPG利用AI和内部数据设计新的清漆涂料 [19] - Visa通过AI设计和实施新的营销活动 [19] - Booking和Expedia等公司表示AI提高了客户互动方面的生产力 [19] - Meta表示AI使其信息流更佳，用户花在Reels上的时间增加了5%，这对公司和广告商有益 [20] - 有初步迹象表明AI开始产生回报，但类似90年代末的互联网，完全成熟可能需要5到7年时间 [21] - 企业每年在AI上的资本支出达到4000亿美元，预计不会全部被浪费 [21][11] 美联储政策与利率前景 - 市场对12月降息的概率预期在50/50到60/40之间 [9] - 通胀具有粘性，且存在对关税推高通胀的担忧 [10] - 如果美联储12月不降息，可能只是短期波折，关键在于其如何向市场传达未来路径 [10] - 有观点认为当前利率水平过高，降至3.5%左右再重新评估是合适的，这有助于缓解低收入消费者和住房市场等领域的压力 [13][15] - 经济中的强势来源于科技巨头的资本支出，而非整体消费，这是一种K型复苏，低收入群体正感受到压力 [12] 消费者状况与市场季节性 - 政府停摆可能对低收入消费者产生了一些负面影响 [2] - 消费者疲弱，特别是低收入群体，正成为一个担忧点，这从信心数据、支出数据和Chipotle的财报中可见 [7][13] - 年末的季节性因素通常对市场有利，年底前市场偏向上涨 [6][7] - 未来六周内，缺乏能改变市场上涨趋势的明确负面因素 [8] 行业资本支出与经济结构 - 从财报季得到的关键信息是，企业资本支出达到4000亿美元，且没有公司在削减支出 [11] - 各行业产能受到限制，需求普遍超过供给 [12] - 经济强度主要来自资本支出和大型科技公司，而非整体消费 [12]