公司核心业务与产品 - 诺和诺德是心脏代谢疾病领域的主导企业，销售其基于司美格鲁肽（GLP-1）的明星药物奥泽匹克（用于II型糖尿病）和维戈维（用于肥胖症）[1] 美国市场定价协议 - 公司与美国政府达成协议，自2026年起降低奥泽匹克和维戈维的价格，旨在通过D部分医疗保险、医疗补助和直接面向患者的现金渠道扩大司美格鲁肽疗法的可及性和可负担性[2] - 目前每月费用超过1000美元的药物，将通过拟于2026年初推出的政府网站TrumpRx定价为350美元，未来若口服版本获批将定价150美元[3] - 医疗保险和医疗补助将为奥泽匹克和维戈维支付245美元，医疗保险患者每月自付50美元[3] - 针对抗肥胖药物的D部分医疗保险覆盖将通过一个新的试点项目引入，预计将覆盖大多数D部分受益人，公司将从三年关税豁免中受益[3] 协议对公司财务的预期影响 - 公司预计随着协议在2026年实施，将对全球销售增长产生低个位数的直接负面影响[4] - 完整的2026年财务指引将随2025年全年业绩于2026年2月4日公布[4] 竞争格局 - 礼来公司是诺和诺德在糖尿病/肥胖领域的主要竞争对手，销售其基于替尔泊肽的药物莫努朵萝（II型糖尿病）和泽庞德（肥胖症）[7] - 在2025年前九个月，礼来的莫努朵萝和泽庞德合计销售额达248亿美元，占其总收入的54%[7] - 其他公司如Viking Therapeutics也在快速开发基于GLP-1的候选药物，其双重GIPR/GLP-1受体激动剂VK2735正在开发口服和皮下注射制剂用于治疗肥胖症[8] 公司股价与估值表现 - 年内迄今，诺和诺德股价下跌46.9%，而其所在行业增长6.4%[11] - 公司股票估值低于行业水平，其远期市盈率为11.80倍，低于行业的15.57倍，也远低于其五年均值29.25倍[14] - 过去60天内，2025年每股收益预估从3.85美元恶化至3.67美元，2026年每股收益预估从3.96美元下降至3.91美元[16]