市场观点与风险 - 市场估值处于高位且技术条件过热，可能出现回调 [6][7] - 近期市场上涨更多由散户投资者推动，存在投机性泡沫 [6][31] - 联邦储备政策比预期更鹰派，12月降息概率从超过90%降至低于70% [7][8] Palantir (PLTR) - 公司是AI优化领域的垄断者，拥有革命性产品和技术 [11][12] - 公司预计明年收入约60亿美元，但估值达到约5000亿美元，对应100倍远期市销率 [10][16] - 公司拥有巨大潜在市场，可为私营企业、公共机构和政府服务，收入年增长预计25%-35%，每股收益年增长30%-50% [15][16] - 公司毛利率高达82%，盈利能力强劲 [16] - 股价从6-7美元上涨至超过200美元，估值已脱离基本面，被视为终极 meme 股 [12][13] 人工智能行业 - AI具有真实变革潜力，但建设速度将放缓，部分公司过度投资且投资回报率不明确 [17][18] - AI相关公司估值存在泡沫，例如Celestica毛利率仅12%但市盈率达50-60倍 [18] - AI增长轨迹呈波浪式，近期处于高乐观浪潮，需要健康回调以冷却估值 [19][20] - 与互联网泡沫时期不同，当前主要AI公司如英伟达和AMD盈利能力极强，但仍有大量投机性未盈利公司估值过高 [23] Advanced Micro Devices (AMD) - 公司自4月低点70美元上涨至近270美元，估值和技术面略显超前 [25] - 公司在AI CPU和服务器领域从英伟达手中夺取市场份额，长期前景看好 [25] Tesla (TSLA) - 公司除电动汽车业务外，能源发电和存储业务单独估值可能达2000亿美元 [26] - 公司拥有全自动驾驶技术、汽车AI数据以及机器人业务雄心，机器人已展示出灵巧操作能力 [26] - 公司有望在5-10年内成为全球最大企业，估值目标达8万亿美元 [27] 市场催化剂 - 近期市场缺乏积极催化剂，财报季结束且政府停摆导致数据缺失 [8][28] - 2026年主要催化剂将是联邦储备主席更替，可能转向更宽松的货币政策，推动GDP增长至3%-3.5% [28] 投资组合管理 - 全天候投资组合年初至今上涨约73%，但在4月市场底部大幅建仓 [4][5] - 当前投资组合增加现金至20%-25%，并对特斯拉和AMD添加对冲，减持高风险标的如Palantir [31]