人工智能龙头股近期表现 - 近期人工智能龙头股股价回调引发市场对其股价动能和领导地位的担忧 [1] - 尽管出现回调，但今年迄今Magnificent 7股票仍上涨+17.9%，跑赢大盘的+16%涨幅 [4] - 过去一年中，Magnificent 7股票上涨+23.1%，跑赢标普500指数+14.1%的涨幅 [4] Magnificent 7估值分析 - 目前Magnificent 7板块相对整体市场的估值溢价为36% [3] - 过去10年中，该板块的估值溢价最高达72%，最低为24%，中位数为45% [3] - 绝对估值水平处于或接近历史高位，但相对估值并未显得异常 stretched [3] Magnificent 7盈利能力和增长前景 - 第三季度Magnificent 7板块盈利同比增长+26.7%，营收增长+17.6% [6] - 前一季度（2025年第二季度）该板块盈利增长+26.4%，营收增长+15.5% [6] - 板块内部分化明显，特斯拉第三季度盈利下降-39.5%，而Alphabet盈利跃升+33% [6] - 预计Magnificent 7板块在2025年将占标普500指数总盈利的25.3%，高于2024年的23.2%和2023年的18.3% [14] 科技巨头资本开支和业务表现 - 市场参与者似乎已接受这些公司不断上升的资本开支计划，特别是当管理层能在业绩中展示切实收益时 [9] - 亚马逊和Alphabet均在各自的云业务中显示出加速增长 [9] - 微软云收入同比增长+26%，较前一季度+27%的增速略有放缓，但管理层表示2026财年资本开支将加速增长 [10] - 与亚马逊、微软和Alphabet不同，Meta无法指出某个具体业务部门因开支增长而出现收入加速，市场对其2026年资本开支和运营费用指引上调感到失望 [11] 2025年第四季度业绩展望 - 对当前时期（2025年第四季度）的盈利增长预期正在上调，当前预期为+14.3%，高于一周前的+12.2% [9] 2023年第三季度财报季整体表现 - 截至11月7日，标普500指数中已有451家公司（占90.6%）公布第三季度业绩 [15] - 这些公司总盈利同比增长+14.6%，营收增长+8.2% [15] - 82.7%的公司超出每股收益预期，76.1%的公司超出营收预期 [15] 科技板块第三季度表现 - 科技板块已有占市值70.3%的公司公布第三季度业绩 [20] - 这些科技公司盈利同比增长+24.4%，营收增长+12.6% [20] - 87.9%的科技公司超出每股收益预期，86.4%超出营收预期 [20] 标普500指数盈利展望 - 2025年标普500指数每股收益预计为260.83美元，2026年预计为291.90美元 [29]