文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚国民银行（NAB）股票的快速估值方法，包括市盈率（PE）估值和股息贴现模型（DDM）估值 [1] - 当前NAB股价为43.27美元，通过不同估值方法得出的目标价存在差异，为投资者提供参考 [5][10][11] - 银行股估值仅是分析的起点，还需考虑净息差、非利息收入、监管环境和管理团队文化等其他因素 [12][13] 银行行业背景 - 澳大利亚大型银行约占股市总市值的30% [2] - 自1990年代初以来，澳大利亚银行股一直备受投资者欢迎 [2] - 银行在很大程度上受到隐性保护，避免完全财务崩溃，但股东回报从不保证 [2] 市盈率（PE）估值法 - PE比率是公司股价（P）与其每股收益（E）的比较 [3] - 使用PE比率有三种简单方式：直觉判断、与同行（如ANZ）或行业平均比较、将每股收益乘以认为合适的PE倍数 [3][4] - 以NAB股价43.27美元和2024财年每股收益2.26美元计算，其PE为19.1倍，略低于银行业20倍的平均PE [5] - 使用行业平均PE进行估值的结果为45.11美元 [5] 股息贴现模型（DDM）估值法 - DDM是银行业更稳健的估值模型，通过公式"股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率)"计算 [6][7][8] - 建议使用不同的增长和风险假设进行计算，然后取平均值以应对不确定性 [8][9] - 基于去年股息1.69美元并假设稳定增长，使用6%至11%的风险率混合计算，得出估值35.74美元 [9][10] - 使用调整后股息1.71美元，估值为36.16美元 [10] - 考虑到股息的完全税收抵免，基于总股息支付2.44美元（现金股息加税收抵免额）的估值则为51.66美元 [11] 其他分析考量 - 在分析银行股时，需关注其净息差在追求更多贷款时的表现，以及寻求更多非利息收入（如财务咨询、投资管理费）时如何应对监管 [13] - 管理团队评估至关重要，公司文化是长期（10年以上）持有分析时的重要考量因素 [13]