近年来，在全球能源转型的大背景下，光伏产业凭借其强大的增长势头，持续吸引着资本市场的目光。 此外，客户与供应商的高度集中，也可能削弱公司的议价能力。报告期内，来自前五大客户的收入占比 高达84.4%至95.4%。其中，前两大客户(客户A及聚和材料)的收入占比在2024年仍高达63.1%。 作为中国光伏银粉领域的头部企业，身处产业链上游的建邦高科近期向港交所递交了上市申请，拟在香 港主板上市，中信建投国际担任独家保荐人。 据弗若斯特沙利文数据，按光伏银粉销售收入计，建邦高科于2022-2024年连续三年在中国所有国内生 产商中排名前三(2022年和2023年排名首位，2024年排名第三)，市场份额分别为10.1%、10.0%及9.8%， 占据头部地位。 然而，光鲜的市场地位背后，建邦高科的盈利能力却显得如履薄冰。期内，公司毛利率在3.3%至3.9% 之间低位徘徊，净利润率也仅有1.4%至2.2%。面对光伏行业技术叠代加速与下游客户不断推进的"减 银、无银"趋势，建邦高科能否依靠此次资本市场"输血"和多元化转型战略，摆脱"硬币正反面"的困局? 营收攀升下的低盈利之惑 智通财经APP了解到，建邦高科专注于银粉的研发 ...