行业价格动态 - 11月以来国内造纸行业涨价潮持续升温，包装纸板块呈现“龙头引领+终端跟涨”态势 [1] - 山鹰纸业多基地率先调价，红杉纸、瓦楞纸等产品每吨上调30-100元，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨 [1] - 玖龙纸业等企业紧随其后调价，牛卡纸、箱板纸同步跟涨 [1] - 下游浙江、湖南等地纸板厂快速响应，单次涨幅达3%-10%，形成从原纸到终端包装的全链条调价态势 [1] - “双十一”后电商平台补货需求与年货采购备货需求叠加，包装纸订单量增长，箱板纸、瓦楞纸、白卡纸均价周环比分别上涨10元/吨、20元/吨、40元/吨 [1] 供需格局分析 - 供给端行业新增产能压力边际减弱，龙头企业聚焦绿色智能化升级而非单纯扩产，推动产能结构向高效化转型 [1] - 当前物流包装类用纸小幅上涨，但大宗纸材料价格仍在下跌，供过于求趋势下包装类用纸涨价或将难以持续 [1] - 造纸行业处于周期底部复苏阶段，供需格局逐步优化，为价格上行打下基础 [1] 行业转型趋势 - 造纸行业向“高端化、国际化、绿色化”转型，过去中小纸企低价竞争导致的行业利润率承压问题在产能结构优化中逐步缓解 [2] - 龙头企业形成清晰转型路径，如山鹰华中纸业拟建年产70.6万吨化学浆项目强化原料掌控，宜宾纸业竹浆模塑项目巩固环保包装优势 [2] - 仙鹤股份、太阳纸业等头部企业推进“林浆纸一体化”战略，通过布局纸浆端产能、建设原材料基地强化成本控制 [2] 投资逻辑与前景 - 券商机构普遍看好造纸板块周期复苏机会，原纸提价持续加码，旺季盈利修复逻辑持续强化，行业处于周期底部复苏关键节点 [2] - 供需格局优化与成本稳定形成共振，具备产业链整合能力的龙头企业盈利弹性突出 [2] - 环保政策持续收紧将进一步推高废纸成本，小型纸企生存压力加剧，未来行业竞争将聚焦成本控制、技术升级与产业链整合能力 [2]