行业整体业绩表现 - 第三季度中游/MLP公司业绩基本符合市场共识，此前市场预期已有所下调，普遍预计季度表现将较为疲软 [1] - 业绩期整体未给行业带来显著催化剂，但部分公司有重要公告 [1] - 截至11月6日，Alerian MLP基础设施指数(AMZI)和Alerian中游能源精选指数(AMEI)的收益率分别为8.0%和5.7% [19] 公司业绩与财务指引 - Targa Resources (TRGP)第三季度调整后EBITDA超预期，预计全年业绩将达指引区间高端，并计划于2026年5月将季度股息提高25%至每股1.25美元 [3] - DT Midstream (DTM)业绩超预期并上调指引，将2025年调整后EBITDA指引中点提高5000万美元至11.3亿美元，并重申2026年早期展望为11.55亿至12.25亿美元 [4] - Western Midstream (WES)第三季度业绩超预期，预计2025年调整后EBITDA将达指引区间高端，并于10月15日完成对Aris Water Solutions的收购 [5] - Enterprise Products Partners (EPD)业绩略低于共识，但将股票回购授权规模增加30亿美元至50亿美元，并将2025年有机增长资本支出指引上调至约45亿美元 [6] - Energy Transfer (ET)业绩未达共识预期，预计全年调整后EBITDA将低于161亿至165亿美元的指引区间 [8] - Plains All American (PAA/PAGP)业绩符合预期，宣布收购EPIC剩余权益以实现全资控股，2025年调整后EBITDA指引中点下调1000万美元 [11] - TC Energy (TRP CN)业绩符合预期并重申全年指引，预计2026年调整后EBITDA同比增长6%-8%，2025年至2028年期间年增长率为5%-7% [13] - Enbridge (ENB CN)业绩符合预期并重申2025年指引及多年展望（2026年后EBITDA年增长5%），本季度批准30亿美元项目，总项目储备达350亿美元 [14] - Cheniere Energy (LNG)第三季度调整后EBITDA低于共识，但重申全年EBITDA指引，并将可分配现金流指引中点提高4亿美元至50亿美元，第三季度回购10亿美元股票并提高股息11% [15] - ONEOK (OKE)业绩略超共识并重申2025年指引，第三季度回购4500万美元股权，预计2025年将实现2.5亿美元协同效应 [16] - Pembina (PPL CN)业绩符合预期并收窄2025年指引区间，中点降低2500万美元，近期宣布与Petronas就Cedar LNG项目达成每年100万吨的20年协议 [17] 资本分配与股东回报 - MPLX (MPLX)第三季度进行1亿美元股票回购，管理层继续关注中个位数EBITDA增长，并讨论未来几年12.5%的分配增长 [2] - Sunoco (SUN)预计收购Parkland后12个月内杠杆率将低于4倍，协同效应将超过2.5亿美元，公司处于更有利位置实现多年分配增长 [10] 增长项目与战略机遇 - Williams (WMB)宣布将Socrates电力项目规模扩大4亿美元至20亿美元，增长资本支出增加5亿美元至中点41亿美元，公司投资Woodside的路易斯安那LNG及相关管道项目 [7] - Kinder Morgan (KMI)正在寻求100亿美元的潜在项目，主要围绕天然气，当前项目储备为93亿美元 [12] - TC Energy (TRP CN)批准7亿加元项目，包括两个服务于发电和数据中心需求的天然气管道项目，由20年期合同支持 [13] - ONEOK (OKE)管理层指出正在进行超过30个与数据中心相关项目的讨论 [16] - Pembina (PPL CN)正在推进超过10亿美元的拟议管道扩建，并继续预计Greenlight电力中心的最终投资决定将在2026年上半年做出 [17] 行业前景与投资者关注点 - 天然气基础设施和数据中心相关的增长机遇依然强劲 [8][9] - 多家公司对2026年的评论具有建设性 [19] - 投资者应关注通常在第四季度提供下一年度指引的公司，如Kinder Morgan (KMI)、Pembina (PPL CN)和Enbridge (ENB CN)预计将在12月发布2026年指引 [18] - 谨慎的石油前景继续构成拖累，并增加了2026年的不确定性 [19]