核心财务表现 - 第三季度2025年调整后每股收益为0.61美元，低于市场预期的0.67美元，也低于去年同期0.65美元的水平 [1] - 季度总收入为120亿美元，低于市场预期的126亿美元，较去年同期的138亿美元下降 [2] - 可分配现金流为18.3亿美元，低于去年同期的19.6亿美元，覆盖率为1.5倍 [8] - 调整后自由现金流为9600万美元，远低于去年同期的9.43亿美元 [8] 业务板块表现 - 天然气液体、原油、成品油和石化产品的管道总运输量为840万桶/天，高于去年同期的780万桶/天 [3] - 天然气管道运输量为21万亿英热单位/天，高于去年同期的19.5万亿英热单位/天 [3] - 天然气液体管道和服务板块的总运营利润为13亿美元，与去年同期持平 [4] - 天然气管道和服务板块的总运营利润下降至3.39亿美元，低于去年同期的3.49亿美元 [5] - 原油管道和服务板块的总运营利润为3.71亿美元，低于去年同期的4.01亿美元 [6] - 石化和精炼产品服务板块的总运营利润为3.7亿美元，略高于去年同期的3.63亿美元 [7] 资本支出与负债 - 报告季度内总资本投资为19.6亿美元 [9] - 截至2025年9月30日，未偿还债务总额为339亿美元，合并流动性约为36亿美元 [11] - 2025年增长性资本支出预计约为45亿美元，2026年预计在22-25亿美元之间 [12] - 2025年维持性资本支出预计约为5.25亿美元 [12] 业绩归因 - 季度业绩疲软主要归因于整体较低的销售和加工利润，以及按市价计值的对冲损失，抵消了运输量增长带来的收益 [2] - 原油板块利润下降主要由于德州原油管道及相关终端营销活动利润降低 [6] - 石化板块利润增长得益于管道和海洋终端运输量增加，但被辛烷值提升业务利润下降和丙烯业务运营费用增加部分抵消 [7]