市场表现与驱动因素 - 主要股指收复上周大部分跌幅，市场乐观情绪源于政府停摆可能很快结束以及对人工智能交易担忧的缓解 [1] - 尽管上周出现七个月来最差单周表现（下跌3%），但50日均线经受住了考验，市场可能出现一些盘整 [2] - 市场核心驱动力是业绩，出现了基于基本面的高质量“业绩飙升” [3] 企业业绩表现 - 分析师持续上调2026年业绩预期，今年第一和第二季度业绩远超预期，从预期的低至中单位数增长转变为实际实现的低双位数同比增长 [4] - 第三季度财报季表现同样强劲，标普500指数成分股公司业绩增长率从预期的6.5%提升至约14% [5] - 企业业绩优异部分归因于裁员，高盛裁员追踪器显示裁员数量处于14年高位，但核心驱动力是生产率提升 [5] 宏观经济与生产率 - 第二季度实际GDP增长率被上修至近4%，亚特兰大联储对第三季度的最新预测也约为4% [6] - 实际GDP走强且被上修，而劳动力市场数据被下修，表明生产率正在蓬勃发展并体现在企业盈利中 [6] - 近期裁员主要集中在技术和仓储行业，这与生产率相关，而非相关服务需求下降 [7] 劳动力市场与前景 - 劳动力供应增长率大幅放缓，但人工智能等管理工具的应用将持续提升生产率，失业率可能维持在低位 [10] - 失业率预计不会大幅上升，生产率的提升有利于实际工资增长，劳动力数量增长放缓的损失将由快于物价上涨的工资增长来弥补 [11] - 实际工资和家庭消费均处于历史最高水平，宏观经济数据整体表现良好 [13] 历史类比与结构性变化 - 当前经济状况与“咆哮的2020年代”类比，技术进步类似1920年代，通过创新提高了生活水平 [12] - 当前的部分收入和财富不平等与人口结构有关，婴儿潮一代是史上最富裕的退休群体 [12]