核心观点 - Affirm Holdings Inc (AFRM) 2026财年第一季度业绩强劲 推动股价在财报发布后上涨154% [1] - 公司营收和盈利均超预期 成功实现扭亏为盈 并对未来业绩给出乐观指引 [2][7][11][12] 财务业绩 - 每股收益为023美元 远超市场预期的011美元 去年同期为亏损031美元 [2] - 总营收9333亿美元 同比增长336% 超出管理层855-885亿美元的预期区间 比市场预期高55% [2] - 调整后营业利润264亿美元 同比增长1036% 调整后营业利润率283% 提升970个基点 超出管理层23-25%的预期 [7] - 净利润8070万美元 去年同期为净亏损1002亿美元 [7] 运营指标 - 活跃商户数达419万家 同比增长30% [3] - 商品交易总额108亿美元 同比增长42% 超出管理层101-104亿美元的预期 但低于市场预期的131亿美元 [3] - 总交易量4140万笔 同比增长522% 主要受回头客交易激增推动 但略低于市场预期的4420万笔 [4] 收入构成 - 商户网络收入2511亿美元 同比增长362% 但低于市场预期的3048亿美元 [5] - 利息收入4541亿美元 同比增长20% 但低于市场预期的4817亿美元 [4] - 卡网络收入693亿美元 同比增长46% 得益于Affirm卡和虚拟卡使用量增加 但低于市场预期的81亿美元 [5] - 服务收入397亿美元 同比增长53% 略低于市场预期的403亿美元 [4] 成本与费用 - 总运营费用8697亿美元 同比上升46% 主要因贷款购买承诺损失、资金成本、处理服务以及技术数据分析费用增加 [6] - 信贷损失拨备1628亿美元 同比上升18% [6] - 销售和营销费用同比下降46% [6] 财务状况 - 截至2025年9月30日 现金及现金等价物14亿美元 较2025财年末增长55% [8] - 总资产115亿美元 高于2025财年末的112亿美元 [8] - 融资债务18亿美元 较2025年6月30日增长96% [8] - 股东权益33亿美元 高于2025财年末的31亿美元 [10] - 季度经营活动净现金流3746亿美元 高于去年同期的1969亿美元 [10] 业绩指引 - 2026财年第二季度GMV指引为130-133亿美元 营收指引为103-106亿美元 调整后营业利润率预计为28-30% [11] - 2026财年全年GMV指引上调至超过475亿美元 此前为超过460亿美元 营收仍预计为GMV的84% 调整后营业利润率预计超过271% [12]