行业前景 - AI基础设施市场支出预计到2029年将超过7580亿美元 [2] - 对AI服务器的投资是关键催化剂，为行业参与者带来巨大增长机会 [2] 戴尔公司 (DELL) 投资亮点 - 公司在2026财年第二季度出货了价值82亿美元的AI服务器 [3] - AI优化服务器订单增加了56亿美元，截至2026财年第二季度末的AI订单积压达117亿美元 [4] - 在2026财年上半年交付了价值100亿美元的AI优化服务器，并预计2026财年全年AI服务器出货量将达到200亿美元 [5] - 产品组合持续扩张，于2025年9月推出了行业首款用于Open RAN和Cloud RAN的单服务器解决方案Dell PowerEdge XR8720t [6] - 公司2026财年每股收益共识预期为9.54美元，预计同比增长17.20% [19] 超微公司 (SMCI) 投资亮点 - 公司通常是首批上市最新AI服务器的厂商，包括基于NVIDIA B200和GB200平台的系统，并在下一代平台（如NVIDIA B300和AMD MI-350）上具备先发优势 [7] - 产品组合持续扩张，于2025年9月在INNOVATE! EMEA活动上发布了新的AI优化服务器和边缘平台 [8] - 利用其创新的数据中心构建块解决方案，提供端到端的服务器和数据中心解决方案，以加速部署并优化性能 [9] - 其液体冷却技术和模块化设计方法有望支持数据中心终端市场的可持续增长 [12] 市场表现与估值比较 - 年内至今，戴尔股价上涨23.9%，超微股价上涨31.9% [12] - 戴尔股票基于远期12个月市盈率的估值为14.20倍，低于超微的19.36倍 [16] - 戴尔获得“A”价值评分，表明估值便宜，而超微获得“C”价值评分，表明可能被高估 [16] - 过去30天内，超微2026财年每股收益共识预期下调了15.3%，至2.15美元，预计同比增长4.37% [20] 公司面临的挑战 - 戴尔面临充满挑战的宏观经济环境、个人电脑市场的激烈竞争、北美地区传统服务器和存储需求疲软、联邦支出放缓以及消费类个人电脑收入下降 [13] - 超微面临客户向新AI平台（如NVIDIA Blackwell）过渡延迟带来的阻力，凸显了其对NVIDIA产品周期的依赖 [10][11]