铜市场供需状况 - 全球铜供应正面临结构性短缺，国际能源署预计到2035年供应缺口将达约30% [1] - 未来十年铜需求每年可能增加100万吨，而供应增长远跟不上需求步伐 [1] - 人工智能数据中心、电力基础设施及制造业需求持续飙升是推动铜需求的主要力量 [1] 铜价表现与驱动因素 - 美国铜期货价格今年最高上涨达44.5%，7月24日盘中触及每磅5.959美元的历史高点 [2] - 伦敦金属交易所铜价在10月29日创下每吨11,200美元纪录 [2] - 人工智能数据中心爆炸式增长带来的庞大电力需求正成为推动铜消费的新动能 [1][2] 美国政策与市场影响 - 市场曾预期特朗普政府对精炼铜征收进口关税，推动纽约商品交易所铜价高于伦敦市场 [2] - 政府最终仅对“加工铜”征税，未涉及“精炼铜”，导致纽约商品交易所铜价从高点回落约15% [2] - 精炼铜的豁免政策将在2026年夏季重新审议，市场存在对未来重新征税的预期 [2] 人工智能对铜需求的影响 - 数据中心在2023年消耗全美约4.4%的电力，预计到2028年将上升至6.7%至12% [1] - 人工智能数据中心的用电需求可能在本十年内翻倍，相关基础设施资本支出仍在快速扩张 [1] - 随着人工智能基础设施扩建，电缆与散热设备需求激增，铜成为产业链中不可替代的组成部分 [3]