文章核心观点 - 消费行业在经济基本面回暖时表现 其盈利弹性决定上涨持续性和弹性[1] - 当前宏观环境偏弱 消费景气自身修复仍需时间 短期机会关注财政刺激类政策可能性[1] - 2026年重点关注财富效应传导和供给端优化推动的经营拐点机会[1] - 长期配置需重视消费结构变化 围绕新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向布局[1] 消费行业历史表现与当前环境 - 复盘过去三十年四轮牛市 消费往往在经济基本面开始回暖时表现[1] - 消费行业自身盈利弹性决定其上涨持续性和弹性[1] - 当前宏观环境仍然偏弱 消费景气的自身修复预计仍需时间[1] - 短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性[1] 2026年投资关注重点 - 基于当前产业观察 2026年建议重点关注财富效应传导[1] - 2026年建议重点关注供给端优化推动的经营拐点机会[1] - 需求端K型复苏趋势预期依旧 泛中端消费龙头低基数效应显现[2] - 出海需求从试点探索走向规模化复制[2] 长期配置方向 - 长期配置再次强调重视消费结构的变化[1] - 新产品/品类聚焦情绪和健康两大高确定性需求[1] - 新技术方向包括AI+和生物技术[1] - 新渠道关注性价比需求下的渠道变革[1] - 新市场方向为国际化和下沉市场[1] 社会服务行业展望 - 2025年服务业消费整体呈现分化复苏[2] - 宏观经济、财富效应、业态竞争、政策引导是核心影响变量[2] - 供给端常态化供给创新保障情绪价值溢价 政策引导起积极作用[2] - AI赋能效率提升和成本优化[2] 具体投资主线 - 推荐景气回升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌[2] - 推荐休闲出行中的优质标的[2] - 推荐顺周期板块中经营稳健、具备成长性的龙头[2]