核心业绩表现 - 2025年第三季度总交易额达7367亿元，同比基本持平 [2] - 第三季度净收入231亿元，同比微增2.1% [2] - 第三季度净利润为7.47亿元，同比跌幅达36.1% [2] - 第三季度经调整净利润为12.86亿元，同比减少27.8% [2] 业务板块分析 - 存量房业务总交易额同比增长5.8%至5056亿元，占总交易额比例高达68.63% [3] - 存量房业务净收入同比减少3.6%至60亿元 [3] - 新房业务总交易额同比下降13.7%至1963亿元 [5] - 新房业务净收入同比下降14.1%至66亿元 [5] - 通过平台合作经纪人促成的新房交易额同比下降12.4%至1603亿元 [5] - 链家品牌促成的新房交易额同比下降19.2%至360亿元 [5] 公司战略与资本运作 - 第三季度斥资2.81亿美元进行股份回购，创近两年单季回购金额新高 [2][8] - 自2022年9月启动回购至2025年9月末，累计回购金额达23亿美元，占初始总股本约11.5% [8] - 公司强调以技术重构运营模式，加速AI能力与核心业务场景深度融合 [6] AI技术应用与效率提升 - 房产交易服务在上海试点房客分离机制，通过AI+数据构建“房源分”体系 [6] - 家装家居业务利用BIM设计工具内置全案产品库，支持设计师快速生成3D方案 [6] - 房屋租赁服务实现全流程智能运营，收房人效提升13%，出房端年化节省成本过亿元 [6] 机构观点与盈利预测调整 - 中金公司保守预计四季度存量房及新房交易总额均可能出现30%-40%同比下滑 [9] - 中金下调2025年、2026年营收预测分别至944亿元、945亿元 [9] - 中金下调2025年、2026年经调整归母净利润预测分别至55亿元、70亿元 [9] - 中信建投将2025-2027年EPS预测调整为0.99/1.43/1.58元 [9] - 招银证券认为公司举措将有望推动2026年净利润回升 [8] 市场表现 - 截至发稿，贝壳美股报16.41美元，年内跌幅为9.14% [9] - 贝壳港股报43.82港元，年内跌幅为5.70% [9]