市场表现 - 11月12日早盘A股市值前18的个股一度全线飘红，其AB股总市值超过20万亿元 [1] - 尽管三大指数翻红，但市场下跌个股数量较多，盘中下跌个股一度超过3800只，后维持在3400只以上 [1] - 农业银行股价一度拉升3%并续创历史新高，美的集团、中国石油、中国银行均上涨2%，中国平安、中国人寿、工商银行、邮储银行等表现强势 [1] - 宁德时代、寒武纪等个股一度拉升，工业富联冲高后回落 [1] 资金流向 - 南向资金在上周（11月3日至11月7日）大幅净流入12748亿元 [1][2] - 银行、非银行金融和石油石化行业是主要资金流入对象，净流入金额分别为82.7亿元、53.5亿元和48.1亿元，合计约184亿元 [2] 市场逻辑与风格切换 - 市场风险偏好变化导致风格切换，大市值个股占优 [3] - 当前市场宏观杠杆率约12.46倍，A股科技板块估值处于较高位置 [3] - 中证500与科创50指数结构风险较高，市场估值与情绪风险增加 [3] - 美元指数突破99的转强点，预计上行时间和幅度将超市场预期 [3] - 随着指数站上4000点，科技等叙事类板块继续上涨需要盈利上行确认，资金低配的有色、煤炭、光伏、银行等板块仍在低位 [3] 机构观点与配置建议 - 大类资产配置层面，建议增配国内股票和商品 [3] - 股票风格配置层面，看好大市值风格，成长价值均衡配置 [3] - 股票行业配置层面，煤炭、光伏、通信、农林牧渔等行业具有较好的配置价值 [3]