当前A股市场格局 - 11月以来A股市场围绕4000点呈现热点快速轮动、结构分化加剧的格局 [1] - 前期领涨的科技成长板块进入高位震荡，顺周期、价值风格板块成为推动市场上行的重要力量 [1] - 价值投资策略通过低估值、高股息资产构筑防御并利用均衡配置对冲风险 [1] 基金经理伍旋的投资理念 - 投资理念概括为“精选低估值股票，好价格买好公司” [1] - 个股投资核心是对上市公司股权价值进行客观评价，包括绝对估值和相对估值两个层面 [1] - 绝对估值方法是对上市公司按现有盈利能力和理性增长假设做现金流折现以判断合理市值区间 [1] - 相对估值方法是通过统计PE、PB、PS指标的历史分布区间，在历史估值相对底部时进行投资 [1] - 非常注重公司治理、竞争优势、产业格局等中长期因素，而非短期业绩高增长 [2] - 行业配置围绕可持续的竞争优势，在金融、细分制造和消费等能力圈内进行均衡配置 [2] 鹏华盛世创新混合(LOF)投资策略演变 - 2022年主要把握低估值稳增长、必选消费及部分跌至低位的新兴成长领域三条主线 [3] - 2023年高度重视“数字经济”及AI技术商业潜力，增持电信运营商、服务器制造、传媒娱乐等行业 [3] - 2024年更关注盈利能力稳定、现金流良好、具有高分红能力的蓝筹行业领导者 [3] - 2025年以基本面稳健、可持续分红的价值型资产为核心持仓，并增持有色等细分行业优质资产 [3] - 重仓股更爱分红，平均股息率指标显著高于市场平均水平 [3] 基金业绩表现与未来展望 - 截至9月30日，基金过去三年、过去五年、成立以来分别获取27.62%、30.55%、382.62%的超额净值增长率 [4] - 在伍旋管理该基金以来的13个完整年度中，有12个完整年度取得正超额收益 [4] - 临近年底，研究认为受盈利兑现和季节效应影响，红利及大盘价值风格往往占优 [4] - 展望未来，市场可能不再是单一风格主导，而是流动性与盈利、情绪与基本面反复平衡的过程 [4] - 操作上建议坚守A股或港股中基本面稳健的高股息资产作为核心底仓，并利用市场波动配置细分领域优质资产 [4]