会议核心观点 - 中信证券2026年资本市场年会以"奋进新征程"为主题，展望全球宏观格局与投资策略，探讨"十五五"规划、中企出海、新质生产力等热点话题 [1] - 预计2025年中国经济增长5.0%左右，2026年保持在4.9%左右 [1] - "十五五"时期理想经济增速中枢或达4.8%左右，政策重心向需求端平衡 [2] 宏观经济与政策展望 - 2026年中国财政政策将更加积极，赤字率或维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜 [1] - 中美经济周期或均呈先低后高走势，全球经济格局有望迎来再平衡阶段 [1] - 人民币汇率有望温和升值，黄金作为配置资产的长期价值仍具吸引力 [1] - 政策重心继续聚焦扩大消费和培育新增长板块，周期性支持力度已明显加码以对冲下行压力 [3] 股票市场投资策略 - A股上市公司正转型为跨国公司，A股不仅是中国的A股也是全球的A股 [2] - 中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，是A股行情迈向低波动慢牛的基础 [2] - 未来A股基本面要看全球市场需求，中美格局决定行情节奏，中美签署协议后到美国中期选举前是做多权益市场的黄金期 [2] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，推动A股宽基指数波动率步入长期下行趋势 [3] 行业配置与投资线索 - 资源和传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升 [3] - 中企出海与全球化大幅打开利润增长想象空间和市值天花板 [3] - AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块趋势并放大中国企业相对竞争优势 [3] - 服务消费的扩张是提升消费率的关键，政策将从收入分配改革、资本市场"财富效应"等多维度发力 [2] 国际环境与区域经济 - 中美关系短期有望维持阶段性平衡，2026年或有多次元首会晤契机 [1] - 变局下中国企业出海与人民币国际化进程将迎来战略机遇 [1] - 日本高债务与通胀约束将对日本财政空间形成掣肘 [3] - 亚洲出口导向型经济体增速受外需放缓冲击，内需驱动型经济体展现更强韧性，部分经济体降息窗口正逐步打开 [3]