文章核心观点 - 2025年10月GEP全球供应链波动指数为-0.33，表明全球供应链产能持续处于未充分利用状态[4] - 北美制造商原材料采购量出现自5月以来最急剧下降，预示未来几个月工厂产出将降温[1][9] - 全球制造业活动普遍放缓，主要经济体采购减少导致供应链闲置产能增加，抑制了除关税外的商品通胀压力[9][15] 区域供应链活动分析 - 北美地区：指数降至-0.45（9月为-0.25），为3月以来最低水平，反映年初关税驱动囤货后需求放缓[10] - 亚洲地区：指数从-0.06降至-0.30，主要受中国工厂采购放缓拖累，印度保持强劲但区域整体疲软[5][10] - 欧洲地区：指数升至三个月高点-0.25（9月为-0.53），但德国、法国、意大利和英国制造商仍限制原材料采购，工业复苏缓慢[6][10] - 英国：指数从-0.57骤降至-0.80，显示供应商活动出现显著收缩[10] 供应链关键指标表现 - 需求端：9月工厂采购的强劲增长（2022年6月以来最强）在10月被逆转，主要经济体采购放缓导致原材料订单持续低迷[15] - 库存管理：全球采购经理对价格或供应担忧导致的囤货报告处于历史低位，制造商普遍倾向保持精益库存[4][15] - 材料供应：全球物料短缺指标远低于长期趋势水平，表明制造商面临的材料供应挑战有限[15] - 劳动力市场：10月劳动力相关产能约束略有上升，因人员不足导致的积压报告升至四个月高点，但仍略高于长期趋势[15] - 运输成本：全球运输成本在10月小幅下降至略低于历史平均水平[15]