美股市场展望 - 高盛预测标普500指数将在2030年达到9000点，2035年达到11100点[1] - 未来十年标普500年化总回报率基情景为6.5%，其中每股收益增长贡献6%，股息收益贡献1.4%，高起始估值带来每年1%的拖累[2] - 6.5%的年化回报率在自1900年以来的十年回报分布中处于第27百分位，经通胀调整后的实际回报率估计为4%，处于第33百分位[2][3] - 回报率预测区间为3%至10%，美国股市极高的集中度增加了长期预测的不确定性[4] - 每股收益增长是回报的主要驱动力，美国企业不太可能再次受益于过去几十年推动利润率走高的同等有利因素[3] 新兴市场与亚洲市场展望 - 新兴市场股票未来十年以本币计的年化回报率预计为10.9%，以美元计为12.8%，几乎是标普500预期回报的两倍[5] - 看涨观点的构成包括8.7%的每股收益年增长、2.9%的股息收益率以及公司治理和资本效率的改善[6] - 印度预计将实现最强的盈利增长，未来十年平均年增长12.6%，受结构性GDP优势和有利人口统计驱动[6] - 政策驱动的股东改革预计将推高该地区的股息支付和股票回购[6] - MSCI新兴市场指数的股息收益率预计将从目前的2.5%升至2035年的3.2%[7] - 日本除外亚洲市场预计年回报率为10.3%，由9%的每股收益增长和2.7%的股息收益率支撑，日本市场预计年回报率为8.2%[7] - MSCI新兴市场指数以本币计的年化总回报率预计为10.9%，在主要区域中最高[8] 投资策略与宏观因素 - 关键预测包括美元在未来十年稳步贬值，历史上美元走弱与非美股市表现优异相吻合[9] - 人工智能的长期影响被视为全球性力量，其益处将远超美国科技巨头[9] - 建议投资多元化，增配新兴市场，因更高的名义GDP增长和结构性改革将有利于新兴市场，人工智能的长期益处应是广泛的[10] - 尽管标普500仍是全球投资组合的基石，但寻求更高长期回报的投资者应考虑增加对新兴市场和亚洲市场的敞口[11]