核心观点 - 公司2025年第三季度业绩呈现环比改善但同比承压的态势 澳大利亚重型设备板块是主要增长动力 加拿大业务则有所下滑 公司维持全年财务指引不变 [3][4][12] 财务业绩摘要 - 第三季度综合收入为3.908亿加元 同比增长6% 报告收入为3.172亿加元 同比增长11% [8] - 第三季度综合毛利润为5710万加元 同比下降23% 综合毛利率为15.7% 报告毛利润为4970万加元 同比下降25% 报告毛利率为15.7% [8] - 第三季度调整后每股收益为0.67加元 同比下降44% 基本每股收益为0.59加元 同比增长9% [8] - 第三季度调整后EBITDA为9900万加元 同比下降12% 调整后EBITDA利润率为25.3% [8][15] - 第三季度自由现金流为现金流入4570万加元 增加5630万加元 [8] - 第三季度末净债务为9.04亿加元 季度内增加710万加元 [8][10] 分区域运营表现 - 澳大利亚重型设备板块收入增长26%至1.885亿加元 主要驱动力为车队规模扩大20% 有利天气条件下的强劲运营表现以及过去一年获得的三个主要澳大利亚合同带来的更高业务量 [8] - 加拿大重型设备板块收入下降5%至1.257亿加元 主要原因是Syncrude矿场的工作范围减少以及油砂地区的覆土和复垦活动减少 [8] - 合资企业和关联公司产生的收入下降8%至7350万加元 主要与Nuna集团公司业务量减少有关 [8] - 澳大利亚业务因强劲的运营执行、有利天气、第三方维护成本降低以及车队扩张带来的规模效益 毛利率提升4.5% [8] - 加拿大业务因稳定运营取代了上一季度的临时停工 毛利率改善4.8% [8] - 整体综合毛利率从8.9%改善至14.6% 提升5.7% 反映了运营的一致性、整个业务成本控制的改善以及重型设备生产率的提高 [8] 资本结构与现金流 - 自由现金流主要基于9900万加元的调整后EBITDA 抵消了维持性资本支出（4700万加元）和现金利息支出（1450万加元） [9] - 净债务增加710万加元 因自由现金流被增长资本（2330万加元）、股票回购（1380万加元）以及较高汇率对澳元计价债务的未实现影响（约1000万加元）所抵消 [10] - 公司于2025年11月10日宣布派发每股普通股0.12加元的常规季度股息 [11] 2025年全年展望 - 综合收入指引为7亿至7.5亿加元 维持不变 [12] - 调整后EBITDA指引为1.9亿至2.1亿加元 维持不变 [12] - 调整后每股收益指引为1.40至1.60加元 维持不变 [12] - 自由现金流指引为9500万至1.05亿加元 维持不变 [12] - 增长支出指引约为2500万加元 维持不变 [12] - 净债务杠杆率目标为2.2倍 此前目标为2.1倍 [12]