核心观点 - 国信证券上调三生制药盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为99.55/28.75/32.12亿元，前值为23.8/27.1/30.7亿元，并维持“优于大市”评级 [1] - 上调盈利预测主要考虑到公司创新药707的重磅对外授权交易已经落地 [1] - 公司创新药临床快速推进，业绩保持稳健增长 [1] 产品临床进展 - 三生制药在STIC会议上公布707联合化疗治疗1LNSCLC的临床2期研究数据，数据显示在sqNSCLC和nsqNSCLC中均具备良好有效性和安全性，支持继续开展临床3期研究 [1] - 合作伙伴辉瑞公布707全球临床策略，第一波核心为两项3期关键临床（NSCLC 1L和mCRC 1L），并将于近期启动5项研究 [1] - 近期启动的5项研究涵盖ES-SCLC 1L的ph2/3研究、NSCLC中联合ADCs的ph1/2研究、mHCC的ph1/2研究、mUC的ph1/2研究和mRCC的ph1/2研究 [1] - 辉瑞第二波开发计划预计在2026年底前新增10个适应症的临床试验和10种以上新型组合方案 [1] 产品开发战略 - 707的目标是替代现有标准治疗的PD-(L)1抑制剂和VEGF抑制剂，成为新的基石疗法 [1] - 开发战略包括探索与ADC的联用，开发无化疗方案 [1] - 计划将707的应用拓展至新辅助治疗和辅助治疗等早期治疗场景 [1]