社会融资与货币供应 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元 [1] - 10月末社融存量同比增速为8.5%，广义货币(M2)增速为8.2%，环比均下降0.2个百分点 [1] - 社会融资规模和M2增速近年来保持在8%以上，高于同期名义GDP增速约4个百分点 [1] 物价水平表现 - 10月CPI同比由降转涨至0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1] - 10月PPI同比下降2.1%，降幅连续3个月收窄 [1] - 主要物价指标已呈现企稳回升迹象 [1] 货币政策立场与效果 - 货币政策立场从量、价两个维度观察均为支持性，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境 [2] - 2024年央行实施了四轮力度较大的货币政策调整，2025年5月推出一揽子货币政策措施，政策效果将持续显现 [2] - 货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降，需关注过度放松可能带来的资金空转、资本市场波动加大等负面效果 [2] - 下阶段将实施好适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为重要考量 [1] 宏观调控思路与政策组合 - 促进物价合理回升需要发挥宏观政策的'组合拳'效应，保持政策取向一致性 [3] - 需逐步转变宏观调控思路，从过去高度依赖投资的发展模式更多转向促消费、惠民生 [3] - 供给端需着力构建全国统一大市场，改善供给结构，推动低效、无效供给市场化出清 [3] - 需求端需优化财政支出结构，重点向民生、社保、低收入群体倾斜，同时加快推动收入分配制度改革，增强居民消费能力和意愿 [3]