公司概况与市场地位 - 默克公司市值为2100亿美元，辉瑞公司市值为1350亿美元，两者均为制药行业巨头 [2] - 默克公司当前股价为91.43美元，当日上涨0.53% [6] - 辉瑞公司当前股价为25.84美元，当日上涨1.29% [8] 股息对比与财务状况 - 辉瑞提供的股息收益率为7%，远高于默克的3.7% [2] - 默克的股息支付率约为40%，而辉瑞的股息支付率超过100% [5] - 默克的债务与息税折旧摊销前利润比率低于辉瑞，且对过往利息支出的覆盖倍数更高 [12] - 默克的股息数十年来总体呈上升趋势，财务灵活性更大 [12] 行业运营特点与挑战 - 制药行业涉及复杂、昂贵且竞争激烈的药物研发、测试、监管审批和销售过程 [3] - 新药研发成本高昂，公司被授予一段时期内独家销售药物的专利保护权 [4] - 专利到期后，收入可能因仿制药竞争而大幅下降，即“专利悬崖”，这是行业的正常现象 [4] - 默克和辉瑞均面临即将到来的专利悬崖挑战 [5] 公司战略与风险 - 辉瑞为增强其药物研发管线，积极进行收购，例如以每股65.60美元的现金前期价格收购Metsera，若所有盈利目标达成，总价可能增加超过25% [7][9] - 辉瑞收购的药物管线仍处于早期阶段，存在不确定性，且其上一次大型收购（惠氏）后董事会削减了股息 [10] - 与辉瑞相比，默克在进行潜在收购时将拥有更坚实的基础，股息不太可能受到质疑 [12]