比特币市场表现与投资策略 - 比特币价格在几周前创下历史新高，达到126,000美元，但在过去一个月出现回调，策略股下跌约27% [1] - 比特币在过去五年中年化回报率为50%，而策略股同期年化回报率为75%，提供了超越比特币本身表现的可能性 [1] - 投资者可根据风险承受能力和投资期限选择不同工具：追求最大回报且能承受高波动性可投资策略股，不愿承担交易对手风险可直接购买比特币，希望平衡收益与风险可投资类似STRK的可转换优先股 [1] - 对于投资期限短于四年且波动承受能力较低的投资者，建议投资类似STRC的信贷产品，其设计目标为价格稳定在100美元左右，并提供10.5%的税延股息收益 [1] 行业基本面与发展趋势 - 过去一年有100家公司将比特币加入其资产负债表，衍生品市场和IBIT交易量激增，ETF资金流入大幅增加 [1] - 所有主要银行均已宣布支持比特币，会计和税收制度显著改善，SEC、CFTC和财政部层面的行政支持也有所提升 [1] - Block等公司已在Square和Cash App上推出比特币支持功能，行业技术基础不断完善 [1] - 数字资本在15年内从零增长至2.5万亿美元规模，数字信贷在12个月前尚不存在，目前已发行近80亿美元 [1] 数字信贷产品STRC - STRC是一种优先证券，提供10.5%的股息收益率，且收益可延迟纳税 [1][2] - 该产品通过金融工程将比特币年化50%收益、波动性从45%剥离至5%以下，并提取约10%的股息收益，最终获得高于无风险利率6%的纯货币收益 [2] - STRC的发行规模约为30亿美元，仅占美国国债类工具30万亿美元市场的万分之一 [2] - 该产品交易量达1.75亿美元，被称为本世纪乃至资本市场历史上最成功的优先股 [3] 比特币长期价值主张 - 预计比特币在未来20年每年升值约30%，公司优先股支付约10%股息，三分之二的收益归普通股股东 [2] - 比特币被描述为反映全球数字经济的指数，购买一个比特币相当于拥有全球自由市场的1.21亿分之一 [2] - 比特币不受政府信用危机、战争、自然灾害等传统风险因素影响，随着教育普及，其作为数字资本相对于股权、房地产、法币或公司信贷工具的吸引力日益凸显 [2] - 预计到2035年，比特币将超越黄金成为更大的资产类别，届时99%的比特币已被挖出 [8] 能源与政策环境 - 人工智能和数字资产的爆炸性增长促使美国政治意愿发生180度转变，从反对核能和天然气转向支持发展 [3] - 目前两党已就增加能源生产和建设发电厂达成共识，美国有望从能源生产落后国转变为领先国 [3] - 驱动汽车、为机器人供电、保护比特币网络等需求是能源政策转变的核心动力 [3] 投资工具选择框架 - 不愿承担交易对手风险且投资期限长的投资者应直接购买比特币并可自行保管 [10] - 希望资产存放于经纪账户的投资者可选择像IIIT这样的ETF，操作简便且易于抵押借款 [10] - 相信数字资本放大效应且认同公司使命的投资者可购买策略股，公司将自身定位为数字信贷工厂 [11] - 投资期限短、需要本金保护且偏好低波动的投资者应选择STRC等信贷工具，其波动性已从比特币的45%和策略股的65%降至7% [12][13]