股价表现 - 花旗集团股票在过去一年中上涨了55.1%，远超行业33.2%的增长率，其同行富国银行和美国银行同期分别上涨21%和20.6% [1] - 强劲上涨后，市场关注其未来是否仍有投资价值 [4] 战略重组进展 - 公司持续推进多年期战略以精简运营并聚焦核心业务，自2021年4月宣布退出亚洲和欧洲、中东、非洲地区14个市场的消费者银行业务以来，已完成其中9个国家的退出 [5] - 2025年9月，公司同意将Banamex的25%股份出售，这是实现Banamex完全剥离的重要里程碑，同时正逐步关闭韩国消费者银行业务、退出俄罗斯市场，并为其墨西哥消费者、小企业和中型市场银行业务的首次公开募股做准备 [6] - 这些举措将释放资本，用于投资财富管理和投行业务，推动费用收入增长，截至2025年前九个月，财富管理和投行业务收入均同比增长17% [7] - 公司目标是通过裁员、采用人工智能和精简努力，在2026年前实现每年20-25亿美元的成本节约 [8] - 公司预计2025年总收入将超过840亿美元，2026年前收入年复合增长率预计为4-5% [9] 成本控制措施 - 公司强调更精简的运营以降低开支，改变了运营模式和领导层结构，从而简化了管理架构 [10] - 2024年1月，公司宣布计划到2026年裁员2万人（占全球员工的8%），并已裁员超过1万人 [11] - 公司持续精简流程和平台，推动自动化以减少人工环节，并广泛部署人工智能工具，其遍布83个国家的近18万员工现使用专有人工智能工具 [12] - 得益于这些努力，公司预计到2026年实现每年20-25亿美元的节约，2026年开支（不含联邦存款保险公司费用）预计低于530亿美元，较2023年的564亿美元有所下降 [13] 净利息收入前景 - 继2024年降息100个基点后，美联储今年两次降息，公司净利息收入自2024年第三季度以来持续改善，2025年前九个月同比增长9% [14] - 稳定的融资成本和改善的贷款需求将继续助力净利息收入扩张，管理层因此将2025年净利息收入（不含市场业务）增长预期从4%上调至5.5% [17] 私人信贷业务扩张 - 公司通过合作扩大在利润丰厚的私人信贷业务中的影响力，2025年9月与贝莱德推出了800亿美元的定制投资组合产品 [19] - 2025年6月，公司与凯雷集团合作，扩大金融科技专业贷款领域的资产支持私人信贷机会 [19] - 2024年9月，公司与阿波罗全球管理合作启动了250亿美元的私人信贷直接贷款项目，最初聚焦北美，并可能全球扩张 [20] 资本状况与股东回报 - 公司流动性强劲，截至2025年9月30日，现金及存放同业和总投资额为4743亿美元，总债务为3706亿美元 [21] - 通过2025年美联储压力测试后，公司将股息提高7.1%至每股60美分，过去五年已三次提高股息，派息率为33%，股息收益率为2.1% [22] - 2025年1月，董事会批准了200亿美元的普通股回购计划（无到期日），截至2025年9月30日，剩余113亿美元额度可用 [23] 财务预期与估值 - 市场共识预期公司2025年和2026年盈利将分别同比增长27.4%和30.1%，销售额将分别同比增长6.1%和3.2% [25] - 从估值角度看，公司当前远期12个月市盈率为10.72倍，低于行业平均的15.07倍，也低于美国银行的12.69倍和富国银行的12.6倍 [30] - 公司目标是在持续的监管和宏观经济挑战下，到2026年实现10-11%的有形普通股权益回报率 [29]