宏观经济展望 - 2026年作为“十五五”开局之年，预计GDP增长将继续保持在5%左右，支撑因素包括政策支持、内需企稳和产业升级 [3] - 2026年货币政策将处于宽松周期，预计存款准备金率有望下降50个基点，并继续降息，财政和货币政策呈现“双宽松”态势 [3] - 2026年被定位为夯实基础、全面发力的起步之年，是战略反攻、创新育新、提振内需及风险收敛之年 [2] 股市投资策略 - 在“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”、“消费升级牛”这“新四牛”逻辑驱动下，今年至2026年“慢牛”行情将持续，市场波动属短期技术性原因，不改变长期趋势 [2][4] - 中长期市场主线将围绕科技自立自强、产业升级、资源安全展开，看好AI、半导体、计算机、新能源、高端制造、人形机器人、低空经济等领域机遇 [5] - 货币政策宽松周期开启，长期增长中枢下移和资产荒逻辑仍在，债券收益率短期震荡，但下行仍是长期趋势 [5] 全球资产配置 - 全球资产配置需关注科技产业革命走向，核心观测指标是美国科技资本开支 [6] - 若美国科技周期处于扩张期且货币财政宽松，铜等复苏资产表现亮眼，避险资产如美债、黄金阶段性承压，中国股市表现突出 [6] - 若科技周期松动导致美元指数大幅下行，美联储可能大幅宽松，此情境下美债和黄金将是相对占优的资产 [6] - 黄金及白银受益于地缘政治深化、美债规模增加及美元武器化，已脱离传统利率和通胀框架 [6] 房地产行业趋势 - 参考日本经验，未来国内房地产将逐渐减弱金融属性，转变为普通消费品，居民对优质房产的追求将导致市场分化 [8] - 人口流出地区及质量不佳的房地产流动性将大幅减弱，而优质房产价格有望保持坚挺 [8] 科技与AI产业 - 当前世界正处于影响深远的AI产业革命中，需以长期视角和高视野观察，其对算力需求和应用前景非常乐观 [9] - 中美两国预计在2026年都会加大科技投入，全球出现中美科技共振复苏的概率更高 [7] 人形机器人产业 - 人形机器人产业目前尚处于智能化水平“L2”阶段，未来发展空间巨大 [10] - 在AI时代，若机器人能成为像汽车、消费电子一样大的市场，将诞生万亿级别公司，目前A股机器人相关公司总市值仅约3000亿元 [10] - 近期板块回调是去伪存真、大浪淘沙的过程，有利于有真实能力的公司展现出来 [10]