股价表现 - 公司股价于昨日创下52周新高，达85.85美元，主要受强劲的三季度业绩推动 [1] - 公司股价年初至今飙升283.3%，远超矿业-黄金行业125.2%的涨幅，也跑赢了标普500指数（上涨19.6%）和基础材料板块（上涨25.3%）[2] - 公司股价表现优于同业，Newmont Corporation和Agnico Eagle Mines年初至今分别上涨153.5%和123.6% [2] 第三季度财务业绩 - 黄金产量同比增长17%至76.8万盎司，得益于新收购的Sukari矿以及Obuasi、Kibali等关键资产的强劲表现 [5] - 黄金收入激增61.9%至23.7亿美元，但低于市场共识预期的25.3亿美元 [6] - 每股收益飙升136%至1.32美元，高于去年同期的0.56美元和第二季度的1.25美元，但略低于市场共识预期的1.34美元 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润同比增长9%至15.6亿美元 [5] 运营成本与现金流 - 集团每盎司总现金成本同比上涨5%至1225美元，每盎司全部维持成本上涨6%至1720美元 [7] - 管理业务的每盎司总现金成本同比增5%至1244美元，每盎司全部维持成本增6%至1766美元，主要受劳动力和采矿承包商成本等通胀压力影响 [7][8] - 第三季度自由现金流创纪录达9.2亿美元，同比大幅增长141% [9] - 调整后净债务与调整后EBITDA比率从去年同期的0.37倍改善至0.09倍，期末流动性为39亿美元，其中现金及等价物为25亿美元 [9] 产量指引与长期战略 - 公司重申2025年黄金产量指引为290万至322.5万盎司，暗示同比增长9%至21% [10] - 2026年预期产量水平与2025年相似 [10] - 公司通过收购埃及金矿生产商Centamin获得了世界级Sukari矿，该矿年产能有潜力达50万盎司，并在2025年第二、三季度分别贡献12.9万和13.5万盎司产量 [21] - Obuasi矿是长期战略的重要支柱，预计到2028年可实现年产40万盎司 [22] - 公司于2025年10月完成收购Augusta Gold Corp，增强了在内华达州Beatty地区的业务布局 [23] 同业比较与市场环境 - 同业Newmont第三季度调整后每股收益1.71美元，收入55.2亿美元，同比增长约20%，均超市场预期 [11] - 同业Agnico Eagle Mines第三季度调整后每股收益2.16美元，收入30.6亿美元，同比增长41.9%，均超市场预期 [12] - 2025年7-9月期间黄金平均价格约为每盎司3500美元，同比上涨41%，季度末曾飙升至3858.41美元的高点，利好公司及同业业绩 [13] 市场预期与估值 - 市场对公司2025年销售额的共识预期为93.2亿美元，暗示同比增长60.9%；每股收益共识预期为5.80美元，暗示同比增长162.4% [14] - 市场对公司2026年销售额的共识预期暗示同比微降0.6%，但每股收益预期暗示增长11.4% [14] - 过去60天内，公司2025年每股收益预期上调9.2%，2026年预期上调30.6% [16] - 公司股票当前远期12个月市盈率为13.36倍，略高于行业平均的13.35倍，但鉴于其增长前景，该溢价估值合理 [18] - 同业Agnico Eagle Mines和Newmont的远期市盈率分别为19.51倍和13.11倍 [20]