市场环境与政治因素 - 政府停摆创下纪录，但并未显著损害股市反弹，停摆结束后市场出现一定程度的释然[3][4] - 当前财政政策和政治动荡被视为未来特朗普政府政策剧本的一部分，预计将带来持续的波动性[4] - 特朗普政府的四大政策支柱包括贸易与关税、放松监管、税收政策以及移民政策，这些因素将持续影响市场[5] 美联储政策与利率展望 - 美联储面临通胀停滞在3%左右以及劳动力市场疲软的双重挑战，内部对于12月是否降息存在分歧[8] - 尽管缺乏常规数据，但美联储依赖轶事证据和褐皮书，该报告显示经济放缓至更均衡的水平，即实际增长率低于2%[9][10] - 预计中性利率应低于当前水平，可能接近3%，因此美联储在12月可能降息，并在2026年进一步降息[11][12][22] 经济分化与通胀趋势 - 美国经济呈现双速发展，低端消费者和小型企业与高端消费者和大型企业（如受益于AI贸易的公司）之间存在差异[12] - 经济中对利率敏感的部分正在放缓，特别是住房成本在下降，最新CPI数据显示等效租金部分开始下行[14][15] - 尽管反通胀速度放缓，但趋势仍指向进一步反通胀，这将支持更多降息[16] 人工智能投资与市场风险 - 人工智能处于早期阶段，当前投资主要集中在芯片、基础设施和数据中心等基础领域，应用扩展至整个经济需要时间[24] - 与1990年代末互联网泡沫相比，当前AI相关公司拥有盈利，但需警惕为AI基础设施积累过多债务的风险[25] - 技术股仍有望推动股市表现，市场尚未出现结构性风险，但需关注周期性风险[26][29] 信贷市场与风险分析 - 当前风险更多是周期性的（如经济放缓导致企业破产），而非结构性的（如过度杠杆化），尚未出现广泛的结构性风险[27][28][29] - 投资者需仔细审查抵押品和底层资产价值，避免被表面包装误导，应进行尽职调查并谨慎选择资产管理人[31][32] 美联储领导层变动 - 下一任美联储主席候选人包括Kevin Walsh、Mickey Bowman、Kevin Hasset和Chris Waller，均具备良好资质[18][19] - 无论谁当选，预计美联储将更加鸽派，倾向于更低的中性利率，这有助于利率敏感型经济部分[22]