文章核心观点 - 围绕AI应用落地和国产替代将是2026年科技投资的主线，AI正从单点科技进步迈向新质生产力落地 [1] - 推荐关注具有中长期生态优势的头部科技公司以及受益国产AI应用落地和算力建设的公司 [1] 市场回顾 - 2025年以来中美科技股均取得亮眼成绩，AI算力普涨行情贯穿全年，截至2025年11月7日，A股中信科技五行业指数/恒生科技指数/纳斯达克指数分别上涨+41%/+30%/+23% [2] - AI基础设施建设是叙事主线，呈现全产业链普涨，中信通信/中信电子/费城半导体指数分别上涨+114%/+72%/+45%，芯片、光模块、PCB、液冷等细分领域表现亮眼 [2] - AI应用方向商业化领先的公司如Applovin、Palantir在涨幅和估值方面领跑市场 [2] 科技趋势 - 2025年北美四大CSP坚定投入AI基建，践行“算力先行”逻辑，资本开支指引上修至4000亿美元，同比增长60% [3] - 英伟达预计2030年全球AI基础设施市场规模有望达3到4万亿美元，对应2025~2030年复合年增长率约40% [3] - 2026年北美算力出口持续收紧，国产替代是必然趋势，国内厂商通过强化通信能力提升系统级算力，量子计算等新兴架构持续发展 [3] 政策引领 - “十五五”规划将“科技自立自强水平大幅提高”列入主要目标，政策支持料将更加有力 [4] - 规划明确提出通过完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件等重点领域关键核心技术攻关 [4] - 国产半导体和算力产业链有望成为政策主要着力点，国家集成电路产业投资基金、科创板政策倾斜等金融支持有望深化 [4] 投资逻辑 - 国产替代浪潮下，半导体设备、AI芯片投资确定性明确，液冷、存储、电源、光模块、PCB、量子计算等细分领域有望迎来更高业绩弹性 [5] - 模型和应用侧有望迎来局部爆发机遇，看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AI Agent、AI视频生成、商业化自动驾驶等落地速度较快的应用赛道 [5] 产业聚焦 - 长期坚定看好本土算力的需求和突围，国内厂商AI领域资本开支绝对值显著低于海外，但投入意愿持续提升，叠加应用端巨大优势，2030年国内算力需求增长有望超过海外市场 [6][7] - DeepSeek带来的模型平权推动AI应用和云计算市场景气度上行，带来算力基础设施旺盛需求 [7] - 国内互联网公司“AI投入促进业绩增长—>反哺AI投资”的正循环逐渐跑通，AI战略投入正逐渐转化为增量收入 [7] - 受美国高端算力芯片管控影响，国产算力芯片厂商迎来加速放量机遇，发展自主先进制程能力成为唯一选择 [7] - AI应用方面，通用Agent、AI+广告、代码、视频等领域商业化落地速度快，已在广告、代码、视频生成领域产生较大商业价值，头部互联网厂商有望通过AI化加深业务护城河 [8] - 智能终端方面，看好2026年Robo X产业迈入1-100的规模扩张阶段，Robotaxi、RoboBus、Robovan和Robotruck将放量增长，2026年L2+渗透率有望继续提升，带来智驾芯片、激光雷达等投资机遇 [8]