政策引领："十五五"规划强调科技自立自强，2026科技投资仍将聚焦AI产业链。 2)从细分板块看，AI基础设施建设仍然是AI叙事主线，呈现全产业链普涨特征，中信通信/中信电子/费 城半导体指数分别上涨+114%/+72%/+45%，芯片、光模块、PCB、液冷等细分领域表现更为亮眼。同 时，中信证券看到在AI应用方向商业化领先的公司如Applovin、Palantir获得投资人青睐，在涨幅、估值 方面领跑市场。 科技趋势：回顾过去，北美Capex坚定投入;展望未来，国产替代大势所趋。 1)2025年回顾，尽管AI应用尚未出现革命性产品，北美四大CSP仍坚定投入AI基建，践行"算力先行"逻 辑，认可AI应用的潜在巨大价值。2025年以来，北美CSP Capex持续超预期，不断上修2025年资本开支 指引至4000亿美元，同比增长60%。英伟达预计2030年全球AI基础设施市场规模有望达3到4万亿美元， 对应20252030 CAGR约40%(即5年增长57倍)。 2)2026年展望：北美算力出口持续收紧，国产替代持续突破，国产替代是必然趋势。对于以华为为代表 的国内厂商，单卡性能提升上限低于海外算力芯片厂商， ...