文章核心观点 - 生猪养殖行业整体处于亏损状态 猪价再次跌破12元/公斤 但上市公司生猪出栏量保持强劲增长 行业产能去化有望加速 当前板块估值处于相对低位 建议优先选择具有成本优势的龙头企业 [1][5] 上市公司出栏量跟踪 - 2025年10月 15家上市公司整体生猪出栏量环比增长 1-10月整体生猪出栏量同比增长46.4% [1] - 10月份各上市公司商品猪出栏量达1843万头 环比增长23.7% 同比增长46.4% [2] - 剔除牧原股份后 10月份其他上市公司商品猪出栏量合计1135万头 环比增长21.8% 同比增长73.0% [2] - 25年1-10月 各上市公司商品猪合计出栏量15479万头 同比增长35.0% 剔除牧原后为9039万头 同比增长27.5% [2] 主要企业出栏表现 - 牧原股份10月出栏商品猪707.6万头 环比增27.0% 同比增14.6% 1-10月累计出栏6440万头 同比增47.2% [2] - 温氏股份10月出栏商品猪389.3万头 环比增17.1% 同比增45.7% 1-10月累计出栏3156万头 同比增30.2% [2] - 新希望10月出栏商品猪168.5万头 环比增20.9% 同比增34.4% 1-10月累计出栏1417万头 同比增3.6% [2] - 德康农牧10月出栏商品猪110.2万头 环比增31.1% 同比增43.1% 1-10月累计出栏865万头 同比增24.8% [2] 中小养殖企业出栏表现 - 唐人神10月出栏商品猪61.9万头 环比大增50.7% 同比增24.5% 1-10月累计出栏438万头 同比增33.2% [3] - 天康生物10月出栏商品猪30.4万头 环比增13.7% 同比增6.8% 1-10月累计出栏259万头 同比增6.5% [3] - 神农集团10月出栏商品猪33.5万头 环比增46.5% 同比大增65.4% 1-10月累计出栏245万头 同比增31.0% [3] - 巨星农牧10月出栏商品猪45.9万头 环比增30.6% 同比大增67.7% 1-10月累计出栏339万头 同比增64.4% [3] 销售价格与出栏体重 - 10月份测算上市公司销售均价为11.46元/公斤 环比下跌11.8% [4] - 10月份11家上市公司出栏平均体重约119.74公斤/头 环比增长0.8% [4] - 出栏结构方面 补栏淡季仔猪需求低迷 10月上市公司整体仔猪销售占比保持相对低位 [1] 行业趋势与投资建议 - 近期猪价震荡回落 全行业持续亏损 仔猪销售继续亏损 预计未来1-2个月补栏淡季仔猪价格将延续低迷 [1][5] - 考虑行业亏损状况及"反内卷"背景 生猪产能去化节奏有望逐步加快 需关注行业政策、冬季疫情等潜在催化因素 [5] - 投资建议优选有成本优势的龙头企业 大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份 关注德康农牧、新希望 [5] - 经营反转潜力标的关注正邦科技 中小养殖企业建议关注天康生物、神农集团、唐人神等 [5]