市场参与者行为分析 - 专业投资者（对冲基金和机构客户）在2025年已成为个股和交易所交易基金的最大净卖出方，抛售了价值超过670亿美元的股票 [1] - 在11月第一周，由于对估值过高的担忧加剧，对冲基金等大型投资者出现了两年来最大规模的科技股净卖出 [1] - 尽管专业资金经理在今年的早期回调中犹豫不决，但散户投资者反复进场，帮助维持了超大市值科技股以及市场中更具投机性板块的涨势 [2] 散户投资者表现 - 散户投资者是市场的支柱，是自2020年以来最持续的逢低买入者，这种行为模式是在疫情后的市场反弹中形成的 [1] - 随着标普500指数在今年多次创下历史新高，散户的逢低买入策略获得了丰厚回报 [1] - 散户在市场回调期间持续稳定的新资金流入，使其业绩表现领先于许多在降息不确定性和地缘政治冲突中保持谨慎的机构投资者 [1] 市场情绪演变 - 在市场持续上涨之后，散户的热情已显示出初步的疲态 [2] - 专业投资者一直将市场的破纪录涨势视为获利了结的良机，而散户投资者则在这轮持续三年的牛市最新阶段承担了大部分的支撑工作 [1]