业务与财务表现 - 第三季度销售额同比增长134%至13.6亿美元，超出预期[5][8] - 公司净亏损1.1亿美元，运营利润率从去年同期的21%压缩至16%[7] - 利息支出同比增加至3.11亿美元，主要由于债务融资增加[12] - 公司下调全年营收指引1.5亿美元至51亿美元[6] - 未履约合同总额从第二季度的280亿美元几乎翻倍，增至556亿美元[1][8] 客户与市场拓展 - 新增重要客户包括CrowdStrike、Poolside、Rakuten和Jasper[1] - 与Meta签署价值142亿美元的六年期合同扩展，与OpenAI签署224亿美元合同[10] - 推出CoreWeave Federal部门，为NASA等政府机构服务[1] - 客户集中度显著改善，单一客户在未履约合同收入中的占比从2025年初的约85%降至35%以下[10] - 十大客户中有九家已签署多个合同，并与一家未具名领先超大规模企业执行了第六份协议[10] 运营与基础设施 - 因第三方数据中心建设延迟，公司将部分第四季度收入推迟至2026年确认[5] - 将年底活跃电力目标从超过900兆瓦下调至超过850兆瓦[2] - 公司运营覆盖41个数据中心，本季度新增8个，并通过与英国政府合作拓展至苏格兰[8][9] - 在宾夕法尼亚州推进自建项目，以增强运营控制并减少对第三方开发商的依赖[9] - 电力容量已多元化，单个开发商占其29吉瓦合同电力容量的比例不超过20%[8] 资本支出与财务状况 - 资本支出指引从85-130亿美元范围被削减[2] - 预计2026年资本支出将超过2025年120-140亿美元总额的两倍[7][11] - 第三季度末现金余额低于20亿美元，表明需要筹集额外资本以支持现金消耗[14] - 管理层通过逐步改善的贷款条款持续降低资本成本[12] - 超过60%的未履约合同来自投资级客户，提供了财务稳定性[11] 分析师观点与估值 - 摩根大通将公司评级从“增持”下调至“中性”，目标价从135美元下调至110美元[6] - 覆盖该股的27位分析师中，12位建议“强力买入”，13位建议“持有”，1位建议“强力卖出”[15] - 平均目标价为141.84美元，高于当前约87美元的价格[15] - 分析师预测营收将从2025年的51亿美元增长至2029年的258亿美元[13] - 若按30倍远期自由现金流估值，股票可能在未来三年内回报超过200%[15] 战略与创新 - 公司引入了创新的融资结构，包括与英伟达达成的可中断容量安排，以服务无法获得长期计算承诺的新兴AI初创公司[12] - 管理层预计延迟问题将在2026年第一季度得到解决[7] - 公司尝试以90亿美元收购Core Scientific但未成功，据称后者是此次运营延迟的合作伙伴[3]