行业供需前景 - 全球原铝供应增长率为1-2%，而需求增长率预计为4%，市场可能进入短缺状态并导致显性库存下降 [2] - 中国铝业产能被严格限制在4520万吨/年，目前产能利用率已超过98%，逼近政策上限 [2] - 2026年国内新增产能有限，仅天山铝业20万吨/年扩建及扎鲁特旗35万吨/年新产能计划投产，2027年则无新增产能 [2] - 海外主要增量来自印度尼西亚，但部分项目可能减产，2026-2027年全球原铝供应年增长率预计仅为1%-2% [2] 铝价预测 - 将2026年中国铝价预测上调5%至22000元/吨，将2027年预测上调7%至23000元/吨 [2] - 伦敦金属交易所铝价预测也被上调约15%，主要因铜价上涨促使铝替代需求增加 [2] 公司影响 - 重申中国宏桥(01378)"买入"评级，并将目标价从28港元上调至38.6港元 [1] - 宏桥作为行业龙头，在供应受限、价格向好的环境下有望持续受益 [3] - 基于更高的铝价预测，将宏桥的2026年预测净利润上调11%，2027年预测净利润上调16% [3]