文章核心观点 - 亚马逊和Shopify均为优质电商股，但亚马逊凭借其业务多元化、在人工智能和云计算领域的领先地位以及更具吸引力的估值，在此次比较中略胜一筹 [15] 亚马逊业务分析 - 公司业务高度多元化，除核心电商外，还成功拓展了云计算和在线广告等高增长领域 [2][3] - 亚马逊云服务在第三季度同比增长20%，在线广告业务同比增长24% [5] - 在线广告和云服务收入合计占公司总收入的25%以上，云计算收入因强劲的AI需求有望继续加速 [6] - 公司与OpenAI达成价值380亿美元的协议，OpenAI将使用亚马逊云服务的额外计算能力 [6] - 公司整体营收在第三季度同比增长13% [7] - 公司大力投资人工智能，其定制AI芯片Trainium2的营收环比增长150%，现已成为一项价值数十亿美元的业务 [7] - 公司第三季度净利润率为11.8% [12] - 公司当前市盈率为33.90，远期市盈率为28.57 [14] Shopify业务分析 - 公司专注于为商户提供建立在线商店和销售产品的平台，自身不持有库存和仓库 [2] - 由于公司规模较小，其增长速度快于亚马逊，第三季度营收同比增长32% [9][10] - 公司两大收入来源为商户解决方案和订阅服务，第三季度分别增长14.6%和38.2%，其中商户解决方案占比近75% [10] - 订阅模式带来高年度经常性收入，高转换成本使客户留存率高 [11] - 公司第三季度净利润率为33.8% [12] - 公司当前市盈率为84.06，远期市盈率为82.64 [14] 比较与结论 - Shopify的增长速度和利润率高于亚马逊，但其业务更集中于电商平台，若电商增长放缓或商户解决方案收入减速，其增长机会相对有限 [12][13][15] - 亚马逊业务多元化，拥有更多收入来源和备份增长路径，被视为更安全的投资选择 [13][15] - 亚马逊的估值更具吸引力，为投资者提供了更好的安全边际 [14][15]