量子计算行业表现 - 2025年量子计算成为华尔街最热趋势，四家纯业务公司IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum和Quantum Computing Inc股价在过去一年分别上涨123%至2090% [2] - 量子计算技术有潜力通过加速AI算法学习、改进天气建模、加强网络安全平台和改善药物开发过程等方式，到2040年创造高达8500亿美元的全球经济价值 [3] - 该行业目前处于早期商业化阶段，尚未实现主流商业化，也无证据表明企业能从这项投资中盈利，是典型的炒作泡沫前兆 [8] 量子计算公司财务状况 - 行业龙头IonQ在截至9月的季度营收增长222%至3990万美元，但运营亏损从去年同期的5310万美元扩大至1.688亿美元 [10] - Rigetti Computing第三季度运营亏损从去年同期的1730万美元增至2050万美元 [11] - 为维持运营和产品开发，IonQ于10月宣布进行20亿美元的股权融资，其他公司也可能通过普通股/认股权证发行或可转换债务筹集资金，这些方式可能导致股权稀释 [12] 量子计算公司估值水平 - 截至11月10日收盘，四家量子计算纯业务公司的市销率分别为：IonQ 172倍、Rigetti Computing 1057倍、D-Wave Quantum 354倍、Quantum Computing Inc 5983倍 [20] - 历史经验表明，在互联网泡沫时期，领先公司如思科系统和微软的市销率峰值在30至40倍左右，该范围已成为三十年来前沿技术公司估值的一致上限 [15] - 即使展望未来几年，这四家公司的估值也仍处于历史泡沫区域 [17] 整体股市估值环境 - 标普500指数的席勒市盈率在10月底达到41.20的峰值，是当前牛市期间的最高倍数，也是自1871年1月以来任何连续牛市中的第二高收益倍数 [22] - 该比率的历史平均值为17.31倍，当估值如此高企时，历史表明标普500指数最终将出现20%或更大幅度的下跌 [23] - 如果市场出现大幅回调，像量子计算公司这类高估值股票将首当其冲，遭受最严重的打击 [23]