核心观点 - 鹏华基金旗下明星基金经理闫思倩管理的鹏华碳中和主题混合基金年内业绩亮眼，但基金本身在上半年出现大额亏损，且净值已从高点显著回撤，暴露出高位接盘风险 [1][3][7] - 公司采用“复制粘贴”式的新品发行策略，在热门赛道高点推出同质化产品，新基金短期业绩未达预期，引发市场对其发行动机的质疑 [4][7][9] - 鹏华基金整体管理规模虽突破万亿，但权益业务严重失衡，混合型基金规模在四年内近乎腰斩，呈现“越发产品，规模越小”的局面，增长依赖营销而非业绩驱动 [11][13][15] 基金经理与产品表现 - 基金经理闫思倩目前管理6只基金，总管理规模达208亿元，其管理的鹏华碳中和主题混合基金规模为123亿元，年内涨幅接近80%，位列同类前5% [1] - 鹏华碳中和主题混合基金单位净值在9月创下历史高点约2.17元，但截至11月13日已回落至1.78元，较高点下跌接近18% [4][7] - 尽管净值大涨，该基金2025年上半年投资收益亏损2.76亿元，公允价值变动损失3.45亿元，合计亏损5.67亿元 [7] - 该基金总份额从2024年四季度末的10.51亿份暴增至2025年三季度末的59.42亿份，规模从10.43亿元膨胀至123亿元 [6] - 2025年10月推出的同由闫思倩管理的鹏华制造升级混合基金，一天完成20亿元募集，但发行近一月净值亏损0.57%，不及同期沪深300表现 [7] 公司战略与业务状况 - 鹏华基金于2025年三季度末管理规模达到10054亿元，跨入“万亿俱乐部”，但增长幅度与头部公司相比存在差距 [13] - 公司混合型基金最新规模为871.56亿元，虽较2024年末增长超170亿元，但相较2021年末高峰期近乎腰斩 [13] - 自2021年以来，公司偏股混合型基金数量增加了38只，但规模出现收缩 [13] - 在2020年5月至2021年12月期间发行的25只偏股混合型基金中，截至11月13日，成立以来业绩为负的产品占比达60% [13] - 行业观点指出，依赖市场情绪驱动的热门基金无法维持持久竞争力，公司增长面临从营销推动向业绩驱动转变的挑战 [15]