宏观观察：新质生产力与传统生产力的金融服务差异 - 金融服务新质生产力需从传统规模驱动转向创新发现和赋能，评价标准、风险偏好及服务模式均发生深刻变革[5] - 香港资本市场对创新科技企业估值逻辑发生变化，例如宁德时代H股较A股出现30%溢价，小米市值一度达1.5万亿元，显示市场对高成长性企业的认可[6][8] - 新质生产力的金融服务需以人工智能等时代主题为核心，金融机构需成为“产业投行”和“耐心资本”，与产业形成共生关系[10] - 国家通过成立中央金融委、商业银行设立金融资产投资公司（AIC）及鼓励长期资本入市等顶层设计，强化金融对实体经济的支持[11] - 产业资本如海尔创投覆盖500多个项目，其中专精特新企业占比超70%，已上市51家，通过基金孵化和产业生态链接赋能创新企业[14] - 新质生产力企业具有高创新性、高风险和弱财务特征，传统金融工具难以支持，需股权投资基金、银行科创贷等风险承担能力强的机构介入[15] - 金融服务新质生产力要求金融机构提升产业与技术理解能力，具备专业性和复合型金融能力，以精准识别和控制研发风险[16] - “耐心资本”需具备陪伴企业成长的能力，通过市场支持、技术合作及出海资源等实质性帮助，而非仅提供资金[17] - 金融体系需从间接融资向直接融资转型，银行、证券、保险等机构需通过理财子公司、投资子公司等模式创新应对利率下行挑战[22][23] - 资本市场政策需兼顾市场驱动与政策护航，通过多层次市场建设（如香港18A、18C规则）和国际化提升筛选和培育新质生产力的效率[25][26] 早期阶段企业投资与风险管控 - 早期项目评估核心是企业家精神及团队客户需求导向，而非财务指标，需从卖方思维转向买方思维和精准方思维[32] - 风险控制需通过PR（公共关系）、GR（政府关系）、ZR（资源关系）的深度介入，以及战略选择、市场开拓等投后管理实现价值共生[33] - 早期投资标准聚焦“三好”：行业符合国家战略、企业处于赛道前三名、团队为连续创业者，以降低不确定性[35] - 券商投行需转变服务理念，成为新质生产力企业的长期资本战略合作伙伴，向前端延伸服务链条[37] - 投行应通过行业聚焦、内部投研投资投行联动及外部中介机构合作，为企业提供并购重组、产业链协同等一站式综合金融解决方案[39][40] 成长期及并购阶段金融赋能 - 上市公司智能化、绿色化转型需金融资本提供战略协同和生态融入，而非单纯财务资金，如腾讯、小米通过生态构建提升市值[41] - 香港中小上市公司协会通过AI驱动筛选市值低于50亿港元的低估公司，发布排行榜链接项目与耐心资本，构建产业生态[42] - 产业投资视角看重终端用户需求（C端健康老龄化、B端供应链断点），并关注科学家创业者的决心与坚持[44] - 券商需拓展服务边界，在不同企业周期提供多元化融资工具，并通过考核体系引导业务向产业链延伸[37] 政策环境优化建议 - 加快专精特新企业境外上市备案速度，推动更多企业赴港上市[45] - 制定包容性政策，避免市场主题趋同，拓宽新质生产力来源[45] - 优化国有资金股权投资体系，提高私募基金尤其是并购基金的备案确定性[45] - 探索一级市场基金数字化份额流动机制，不涉及底层股权调整，以缓解14.46万亿私募股权基金流动性压力[46] - 建立基于长期价值的创新企业估值原则，作为市场基础设施推动新质生产力发展[47] - 统一私募股权基金税收政策，如盈亏相抵核算，降低盈利基金税负（目前部分按35%征税），优化退出环境[48]