财报预期与历史表现 - 公司预计于11月18日公布2025年第三季度财报，市场普遍预期营收为43.1亿美元，同比下滑9.96% [1] - 市场普遍预期每股收益为1.2美元，同比大幅下降49.37%，且该预期在过去30天内下调了9.1% [1] - 公司在过去四个季度均盈利超预期，平均超出幅度达21.98%，上一季度盈利超出预期9.2% [2] - 本次财报季，公司的盈利ESP为-0.83%，当前Zacks评级为3（持有）[3] 第三季度业绩驱动因素 - 公司AI转型举措加速，ERNIE平台在更多工作负载中扩展，开源ERNIE 4.5及发布更轻量高效的版本促进了开发者采用并推高了推理需求 [6] - AI生成视频工具MuseSteamer可能增加了催化剂，为企业提供了简化路径，并拓宽了AIGC在公司技术栈中的应用场景 [6] - Apollo Go的全球扩张是核心催化剂，7月与Uber整合、8月与Lyft合作拓宽了国际覆盖，9月获迪拜首个自动驾驶试运行许可及50张测试牌照是重大监管突破 [5] - 基于第二季度录得的220万次完全无人驾驶出行量，本季度出行量预计继续保持强劲增长 [5] 面临的挑战与风险 - 中国宏观背景疲软预计持续拖累核心在线营销业务收入，广告主支出可能保持谨慎 [7] - 百度搜索的AI优先改造优先考虑用户体验而非即时货币化，这可能使核心搜索增长在整个季度保持平淡 [8] - 更重的基础设施、模型训练和自动驾驶投资预计增加了利润率压力 [8] - 向新市场的快速扩张可能增加了部署、验证和运营成本 [5] 股价表现与估值水平 - 公司股价年初至今上涨43.6%，表现优于特斯拉（下跌0.9%），但落后于阿里巴巴（上涨88.8%）和腾讯（上涨56.7%）[9][10] - 公司远期市盈率为20.08倍，较子行业平均的26.57倍存在折价，表明市场可能仍低估其长期AI潜力和扩大的自动驾驶业务曝光 [13] - 估值低于腾讯的24.37倍，与阿里巴巴的19.93倍接近，但远低于特斯拉的235倍，显示其完全无人驾驶进展的定价更为保守 [13] - 公司的Zacks价值得分为B，显示该股相对便宜 [13]