核心业绩表现 - 2025年第三季度每股收益为1.06美元，远超市场预期的0.94美元，较上年同期的0.81美元显著增长 [2] - 净收入为280.9亿美元，超出市场预期（272.8亿美元），同比增长10.8% [7] - 归属于普通股股东的净利润为80.4亿美元，同比增长26%，高于68.5亿美元的市场预期 [6] 收入驱动因素 - 销售和交易收入（扣除净DVA）同比增长8.3%至53.5亿美元，连续第14个季度改善，其中固定收益交易费用增长4.6%，股票交易收入增长13.7% [3] - 投资银行费用（全球银行业务部门）同比大幅增长47.5%至11.6亿美元，其中股票和债务承销收入分别增长47%和42.2%，咨询收入增长52.7% [4] - 净利息收入（完全应税等值基础）同比增长9%至153.9亿美元，净利息收益率扩大9个基点至2.01% [7] - 非利息收入同比增长13%至128.6亿美元，主要受更高的总费用和佣金收入驱动 [8] 成本与效率 - 非利息支出同比增长5.2%至173.4亿美元，几乎所有成本组成部分均有所增加 [8] - 效率比率从上年同期的64.64%改善至61.39%，表明盈利能力提升 [9] 资产质量与资本状况 - 信贷损失拨备为13亿美元，同比下降16%，低于15.8亿美元的市场预期 [10] - 净冲销额同比下降10.9%至13.7亿美元，截至2025年9月30日，不良贷款和租赁占贷款总额的比例为0.46%，低于上年同期的0.53% [11] - 截至2025年9月30日，每股账面价值为37.95美元，高于一年前的35.37美元；每股有形账面价值为28.39美元，高于一年前的26.25美元 [12] - 普通股一级资本比率（高级方法）为13.1%，低于2024年9月30日的13.5% [12] 资本回报与指引 - 公司在报告期内回购了价值53亿美元的股票 [13] - 管理层预计2025年第四季度NII（FTE基础）为156亿至157亿美元，暗示同比增长8%；预计2026年NII同比增长5-7% [14] - 预计第四季度支出与第三季度报告水平大致相当，净冲销总额预计不会发生太大变化 [14] - 中期内，效率比率预计维持在60%出头的低区间 [15] 中期战略目标 - NII（FTE）预计将以5-7%的复合年增长率增长，贷款增长5%或以上，存款增长4% [16] - 预计实现200-300个基点的经营杠杆，效率比率预期为55-59%，中期每股收益增长预期为12%，有形普通股回报率预计为16-18% [16] - 各业务部门均设定了具体的中期目标，包括消费者银行目标年净利润200亿美元、全球市场目标部门收入270亿美元等 [17][18][19][20][21] 行业比较 - 同期，同业公司高盛集团股价上涨6.3%，其截至2025年9月的季度收入为151.8亿美元，同比增长19.6%，每股收益为12.25美元，高于上年同期的8.40美元 [25] - 高盛当前季度的预期每股收益为11.65美元，同比下降2.5% [26]