市场压力与流动性状况 - 规模达12万亿美元的华尔街日常融资关键市场正面临持续的压力 需要美联储采取更强有力的措施来缓解紧张局面 [1] - 一系列关键短期利率在最近几周持续居高不下 包括与隔夜回购协议相关的基准利率以及美联储自身的政策目标利率 后者在过去两个月内已四次在其区间内上升 [3] - 有担保隔夜融资利率(SOFR)出现了自2020年3月疫情高峰以来 美联储加息周期之外的最大单日波动 [4] 压力成因分析 - 国库券发行量的增加是导致流动性紧张的主要驱动力 这从短期市场吸走了现金 使银行体系内的资金减少 [5] - 已结束的政府停摆推迟了本应提振流动性的联邦支出 加剧了流动性紧张状况 同时美联储持续进行的量化紧缩也起到了一定作用 [5][6] - 尽管美联储宣布将从12月1日起停止减持国债 但压力依然存在 回购基准利率进一步升至银行准备金利率(IORB)之上 [6] 机构观点与潜在政策回应 - 美国银行、三井日联证券和巴克莱等机构警告 美联储可能需要采取更多措施 例如增加短期市场贷款或直接购买证券 以向银行体系注入资金缓解利率上行压力 [2] - 道明证券利率策略主管认为美联储似乎在根据近期压力逐步调整资产负债表政策 但一些投资者担心其行动过于缓慢 无法防止准备金变得稀缺 [3] - 纽约联储负责管理证券投资组合的官员表示 近期融资成本的上升是银行体系准备金不再充裕的信号 美联储"无需等待太久"就将开始购买资产 [7]