市场趋势转变 - 知名市场评论员Jim Cramer宣布“神奇投资之年”结束，指出市场追逐宏大梦想而非扎实盈利的趋势已持续近两年[1] - 在高利率和估值过高的背景下，市场需要面对现实，华尔街似乎迷失在幻想阶段[2] - 市场从人工智能狂热转向关注现实，兴奋已转变为过度[3] 华尔街机构观点 - 高盛将当前人工智能热潮与1990年代末的互联网泡沫相提并论，指出大型科技公司计划在2025年进行3490亿美元的资本支出，尽管其利润滞后[3] - 摩根士丹利分析师认为人工智能热潮并非刚刚开始，而是已经进入“第七局”[4] OpenAI案例与行业问题 - OpenAI成为人工智能时代“神奇思考”的典型代表，其特征包括巨额估值、微薄利润以及投资者将股权视为承诺[4][5] - OpenAI估值从2023年初的290亿美元飙升至2025年末的3000亿美元，而其年化销售额仅为130亿美元，显示估值包含大量“未来承诺”[6] - 公司持续承诺投入数十亿美元建设超级计算，签署据报告价值“数百亿”的合同，仅微软就提供100亿美元的云服务信贷支持[6] - OpenAI首席财务官讨论政府支持的想法，被评论为“泡沫似曾相识”，与债务驱动的铁路建设热潮类似[6] 当前市场行为 - 投资者在当前狂热的人工智能交易中已基本停止核算基本面数据[6] - 尽管有谨慎观点出现，华尔街目前仍处于全面的派对模式[7]