文章核心观点 - 高股息收益率可能具有误导性，往往是基本面疲弱或股价下跌的信号，而非可靠的投资机会 [1][2] - 投资者应避免仅因高股息率就进行投资，而需深入分析公司的盈利、现金流和资产负债表健康状况 [11][12] - 可持续的股息收入来源于业务质量、盈利能力和稳健的资本管理，而非表面的高收益率 [10][12] 高股息收益率的潜在风险 - 股价下跌会人为推高股息收益率，例如Lippo Malls Indonesia Retail Trust在基本面恶化期间，其收益率曾升至两位数，但最终股息被暂停 [3][4] - 派息比率超过100%意味着公司在消耗储备来维持股息，这种情况不可持续，新加坡可持续派息公司的派息比率通常在40%至60%之间 [5] - 即使当前股息得以维持，但债务成本上升、租金增长放缓或现金流减弱等压力也可能威胁未来的派息能力，例如Frasers Logistics and Commercial Trust因成本上升导致每单位分派收入下降 [6][7] 更可靠的评估指标 - 应关注派息比率、自由现金流、资产负债表健康状况和股息派发记录，而非仅看股息收益率 [14] - 例如，星展集团过去12个月宣布每股股息2.85新元，收益率约为5.3%，但其股息基于真实的盈利实力和稳健的资本管理 [9][10] - 相比之下，一些收益率超过7%的房地产投资信托基金的高收益率是由于市场对其债务成本上升和收入增长停滞的预期导致单位价格下跌所致 [10] 对投资者的启示 - 追逐最高收益率容易陷入股息陷阱，明智的投资者明白收益率本身并不能说明可持续性 [11] - 来自具有稳定现金流的优质企业的4%至6%的中等收益率，通常优于一个可能在下次利率上调或利润下降时崩溃的10%的高收益率 [11] - 可靠的股息收入关键在于支付能持续多久，而非当年的支付金额多少 [12]