中国股票 - 中国股票继续受益于AI科技浪潮与流动性宽裕 [1] - 中国股票估值合理 尚未看到牛市顶部信号 [1] - 建议维持超配 内部风格更均衡 [1] 美国股票 - 看多逻辑同样适用于美股 [1] - 美元贬值周期中美股弹性偏低且存在高估值担忧 [1] - 追高风险大 建议标配 [1] 中国债券 - 中国利率中枢仍有机会继续下行 [1] - 中债估值偏贵 上涨空间有限 [1] - 建议低配 [1] 美国债券 - 美债受益于美联储宽松周期 [1] - 中期面临通胀和债务风险 [1] - 维持中性标配 [1] 商品 - 商品既能对冲黄金与股票趋势改变的风险 [1] - 有流动性宽松后的补涨逻辑 [1] - 建议从低配上调至标配 [1] 黄金 - 黄金受益于美联储宽松周期与货币秩序重构 [1] - 估值偏贵 建议维持超配 [1] - 减少追涨杀跌操作 逢低增配 [1]