文章核心观点 - 华尔街大型机构投资者对人工智能驱动的科技股牛市持看涨态度 认为当前AI投资热潮与2000年互联网泡沫有本质区别 主要由现金流强劲的科技巨头推动 [1][3][6] - 市场普遍认为AI泡沫论调被夸大 当前处于类似1997-1998年互联网基础设施建设的早期阶段 而非1999-2000年的泡沫破裂期 [3][4][5] - 七大科技巨头在标普500指数中占比约35% 是推动美股创新高的核心力量 其盈利能力和自由现金流支撑了高估值 [2][6][16] 机构投资者观点 - General Atlantic和Coatue Management两家资管规模分别达1180亿美元和710亿美元的投资机构负责人表示不担心AI泡沫 指出科技巨头明年将投入超5000亿美元用于AI算力基础设施 [6] - Coatue Management创始人强调当前AI热潮拥有"超大规模优势" 科技巨头现金流强劲且盈利能力稳健 与互联网泡沫时期未盈利公司主导的情况截然不同 [6][14] - 摩根大通资产与财富管理CEO建议投资者关注AI时代增长机遇而非泡沫争议 General AtlanticCEO指出科技公司间的循环AI投资是看涨标志 [15] 科技巨头动态与业绩 - 微软宣布投资100亿美元在葡萄牙建设AI数据中心 为今年欧洲最大投资项目之一 [3] - 谷歌母公司Alphabet第三季度资本开支上调至910-930亿美元 Google Cloud营收同比大增34%至152亿美元 月度token处理量从980万亿激增至超1300万亿 一年增长超20倍 [12] - Alphabet云计算订单储备环比激增46%至1550亿美元 显示未来几年有大量确定性AI算力项目需要消化 [12] 市场数据与比较分析 - 高盛研报指出当前AI投资热潮与1997-1998年科技股投资热潮更为相似 属于基础设施建设阶段 而非1999-2000年泡沫破裂期 [4] - 七大科技巨头预计每年产生近1万亿美元自由现金流且负债极少 而互联网泡沫时期公司多在大量负债下运营 [14][15] - 纳斯达克指数自疫情低点上涨超245% 当前较历史高点回落不到5% 仍高于200日均线 [13] 代表性投资案例 - 伯克希尔哈撒韦第三季度对Alphabet进行43亿美元巨额投资 使其进入前十大持仓 巴菲特曾承认错失投资机会 [2][9][10] - Alphabet股价从2019年约59美元涨至当前超276美元 伯克希尔建仓季度股价未低于170美元 [10] - 甲骨文股价在一年内从150美元涨至近350美元后回落至220美元 部分市场参与者对其估值发出警告 [8] 行业前景判断 - Wedbush预测纳斯达克100指数今年仍有10%上行空间 认为AI泡沫恐慌情绪短暂 [5] - Coatue Management创始人认为即使AI算力成本下降 整体市场规模仍将增长 因低价token催生的应用场景弹性无限 [16][17] - 法兴银行指出美联储重启加息是终结AI泡沫的核心条件之一 但当前看来不可能实现 [4]